轻工制造行业2024年业绩预告综述：轻工业绩预告表现平淡，预盈率为53%

　　行业核心观点：

　　截至2025年2月9日，轻工制造行业共计163家A股公司，已有91家发布业绩预告，行业披露率为56%，在消费八大行业中位列第2；行业预盈率为53%，在消费八大行业中排行第6。子板块方面，造纸板块预盈率较高，文娱用品、家居用品板块预盈率均过半。建议关注：1）造纸：近期纸浆价格进一步回升，头部纸厂纷纷上调产品价格，企业盈利能力有望修复，看好具备产能布局优势、经营管理能力优秀的公司；2）文娱用品：重点关注具备IP运营、跨界联名产品能力，具备技术壁垒的企业；3）家居用品：2025年，各地根据中央经济工作会议精神，加力促进房地产市场止跌回稳，以及家居以旧换新政策补贴的进行，家居用品需求端有望得到提振，建议关注产品力强、渠道多样化、具备规模优势的家居企业；4）包装印刷：政策补贴带来数码、家居家电等产品消费的增长，建议关注受益于下游相关品类需求上涨的包装供应商。

　　投资要点：

　　轻工业绩预告表现平淡，预盈率为53%。截至2025年2月9日，轻工制造行业共计163家A股公司，已有91家发布业绩预告，行业披露率为56%，在消费八大行业中位列第2；行业预盈率53%，在消费八大行业中排行第6。分具体业绩预告类型来看，受弱宏观环境、消费需求疲软等不利因素影响，22%的轻工公司2024年首次出现亏损，同时仍有25%的公司连续两年持续亏损。此外，预增/略增的公司占比分别为19%/5%。对比2023年，2024年预增的公司占比下降，略增的公司占比上升。

　　造纸板块预盈率较高，包装印刷亏损比例提高。从披露率来看：除包装印刷披露率为49%外，其余子板块披露率过半，家居用品披露率为61%，造纸披露率为57%，文娱用品披露率为55%。从预盈率来看：各子板块业绩分化明显，造纸板块已披露业绩预告的公司预盈率为69%，行业盈利表现相对稳定。文娱用品/家居用品预盈率均过半，分别58%/51%，包装印刷预盈率未过半，为43%。从子板块预告类型占比来看，2024年，造纸已披露的公司预告业绩表现分化，预增/略增/预减/扭亏/首亏/续亏公司数各为2/1/3/3/1/3家；文娱用品已披露的公司预告中，亏损占比为42%，其中，首亏/续亏的公司占比分别为25%/17%；预增比例为25%，相较于2023年的18%显著升高；家居用品已披露的公司预告中，预增/略增的公司数量占比分别为14%/7%；包装印刷已披露的公司预告中，预增/略增的公司数量占比分别为26%/4%，首亏占比为26%。

　　风险因素：宏观经济恢复不及预期风险，行业竞争加剧风险，渠道拓展不及预期风险，原材料价格大幅波动风险。

点击复制链接查看完整PDF研报

万联证券 李滢