证券Ⅱ行业点评：汇金接手三大AMC股权，券商整合预期升温
投资要点：
事件： 2 月 14 日，中国信达、东方资产、长城资产以及中证金融公司相继发布公告，根据党和国家机构改革有关部署，公司股东财政部计划将部分股份转让给汇金。转让完成后，中央汇金将成为这四家金融机构的控股股东。因此，三家资产管理公司（ AMC）分别控股的券商信达证券、东兴证券、长城国瑞证券实际控制人也将变更为中央汇金。
背景： 2023 年《党和国家机构改革方案》要求，“按照国有金融资本出资人相关管理规定，将中央金融管理部门管理的市场经营类机构剥离，相关国有金融资产划入国有金融资本受托管理机构，由其根据国务院授权统一履行出资人职责”。本次股权划转是对近年来党和国家机构改革方案的具体落实，旨在优化和完善国有金融资本管理体制。
影响： 中央汇金作为国务院授权，中投公司旗下负责国有金融资本运营的核心平台，控股的金融机构种类繁多，涵盖银行、证券、保险等诸多领域。在此背景下， AMC与上述金融机构有望进一步深化合作，实现更加高效的资源整合与协同效应，如优化银行不良资产的处置流程、与券商共同推进资产证券化业务等。对市场而言，中央汇金接手三大AMC股权将有助于进一步提升金融资源配置效率和增强金融体系抗风险能力。对证券行业而言， 本次划转后中央汇金实控券商增至6 家。旗下券商分别为中国银河、中金公司、申万宏源、信达证券、东兴证券、长城国瑞证券。 在加快推进建设一流投资银行的背景下，汇金系券商进一步增多，券商牌照整合预期升温，行业供给侧改革或将进一步加速。
投资建议： 维持行业“同步大市”评级。在当前竞争加剧的市场环境下，证监会鼓励通过并购重组打造航母级头部券商，推动行业并购重组加速。 在“培育一流投资银行和投资机构”以及打造航母级头部券商的政策支持下，建议持续关注汇金旗下券商牌照整合情况。建议重点关注头部券商中信证券（ 600030.SH）；处于并购整合进程中的国联民生（ 601456.SH） 、 国 泰 君 安 （ 601211.SH） ； 汇 金 系 券 商 中 金 公 司（ 601995.SH）、中国银河（ 601881.SH）、申万宏源（ 000166.SZ）、信达证券（ 601059.SH）与东兴证券（ 601198.SH）。
风险提示：市场活跃度不及预期，政策落地效果不及预期，行业供给
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