金融市场流动性与监管动态周报：1月金融数据开门红 融资资金持续净流入

　　1 月金融数据呈现开门红，社融与信贷均同比多增，并且调整口径后的M1 连续两个月转正。微观流动性方面上周融资资金延续净流入，ETF 持续净流出，二级市场可跟踪资金转为净流出。往后看，随着更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策持续推进，有望支撑未来阶段的金融数据延续回升趋势。

    　　1 月金融数据反应的积极信号：1 月信贷呈现开门红，社融、人民币信贷均同比多增，并且M1 同比转正至0.4%。社融方面：政府债券贡献社融主要增量，各项贷款均有所回暖；信贷方面：居民部门信贷需求同比下滑，或是春节假期错位造成一定扰动。往后看，随着更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策持续推进，有望支撑未来阶段的金融数据延续回升趋势。

    　　货币政策与利率：上周（2/10-2/14）央行公开市场净回笼4709 亿元，未来一周将有10443 亿元逆回购、5000 亿元MLF 到期。货币市场利率上行，短、长端国债收益率上行，同业存单发行规模扩大，发行利率均上行。截至2 月14 日，R007上行30.4bp，DR007 上行21.1bp，1 年期国债收益率上行15.2bp，10 年期国债收益率上行4.9bp，同业存单发行规模增加4003.6 亿元，1M/3M/6M 同业存单利率均上行。

    　　资金供需：二级市场可跟踪资金净流出。融资余额上升，融资资金净买入316.6亿元；ETF 净流出441.8 亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东由净减持规模上升，公布的计划减持规模下降。

    　　市场情绪：上周融资资金交易活跃度减弱，股权风险溢价下降。上周关注度相对提升的风格指数及大类行业为TMT、北证50、必选消费。VIX 指数回落，海外市场风险偏好改善。

    　　市场偏好：行业偏好上，计算机、通信、钢铁获各类资金净流入规模较高。

    　　宽指ETF 以净申购为主，其中上证50ETF 申购较多；行业ETF 申赎参半，其中券商ETF 申购较多，信息技术ETF 赎回较多。净申购最高的为嘉实中证软件服务ETF；净赎回最高的为华夏上证科创板50ETF。

    　　海外变化：美国1 月通胀超预期。据美国劳工部数据统计，1 月美国CPI 同比上涨3.0%，高于预期的2.9%，环比增速加速至0.5%，为2024 年6 月以来最大增幅，高于预期的0.3%以及前值的0.4%。剔除食品和能源成本的核心CPI 环比增速在1 月份加速至0.4%，为2024 年3 月以来最大增幅。

    　　风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。