大业股份(603278)骨架材料行业龙头，布局绿色能源与智能机器人助力多元化发展

　　大业股份(603278)

　　公司主要从事胎圈钢丝、钢帘线以及胶管钢丝的研发、生产与销售。1）公司形成了以胎圈钢丝、钢帘线及胶管钢丝为核心的产品体系，产品广泛应用于乘用车轮胎、载重轮胎、工程轮胎及航空轮胎等各种轮胎制品，在轮胎制造中起到关键的骨架支撑作用，是确保轮胎耐用性、稳定性和安全性能的重要材料。2）钢帘线和胎圈钢丝是公司营业收入的主要来源。2023年，公司钢帘线产品实现销售额28.35亿元，占营业收入的51.03%，同比增长10.31%；胎圈钢丝产品实现销售额23.10亿元，占营业收入的41.58%，同比增长6.79%；胶管钢丝产品实现销售额3.29亿元，占营业收入的5.92%，同比减少16.17%。3）2021-2023年，公司营业收入分别为50.87亿元、52.13亿元和55.56亿元，归母净利润分别为2.11亿元、-2.55亿元和0.96亿元。根据公司发布的2024年年度业绩预亏报告，预计2024年归属于上市公司股东的净利润约为-1.46亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为-1.58亿元。本期业绩预亏的主要原因包括国内市场主要产品产能扩张过快、行业竞争加剧、产品价格下行及海运费用上涨等因素，导致公司经营业绩出现亏损。

　　公司积极布局绿色能源与海外制造基地建设，推动产能扩张与可持续发展。1）公司投资15亿元建设潍坊市200兆瓦分散式风力发电项目，预计年发电量达5亿至6亿千瓦时，实现“自发自用，余电上网”。2）公司拟投资14.85亿元在摩洛哥建设100000t/a胎圈钢丝及100000t/a钢帘线生产基地。项目分两期建设，其中一期项目投资8.5亿元，规划建设40000t/a胎圈钢丝及40000t/a钢帘线的生产能力，项目建设期计划为2年。

　　公司进军智能机器人领域，布局人形机器人关键部件。1）公司全资成立山东大业机器人科技有限公司，积极拓展智能机器人领域，迈出了重要一步。2）腱绳作为人形机器人实现灵活动作的核心部件，其性能直接关系到机器人的动作精度和稳定性。大业股份凭借在钢丝生产领域的技术积累，生产的腱绳产品具有高强度、高韧性等特点，可满足人形机器人对腱绳材料的严格要求。在2024年中报中，公司腱绳产品已实现营业收入2212.39元，毛利率达37.2%。随着人形机器人市场的快速扩张，公司腱绳产品有望在该领域实现广阔的发展，为业务增长提供新的驱动力。

　　骨架材料行业需求持续回暖，公司规模与技术优势巩固龙头地位。1）在需求端，随着国内经济复苏及政策支持，下游轮胎产业需求显著回暖，带动骨架材料行业快速增长。2023年，我国胎圈钢丝和钢帘线产量分别达到111.84万吨和304.50万吨，同比分别增长23.80%和20.69%。2）在供给端，我国骨架材料行业逐步向高强度、高性能方向升级。《橡胶行业“十四五”发展规划指导纲要》提出，到2025年，中国轮胎年产量将达到7.04亿条，高性能轮胎子午化率目标为96%。同时，钢帘线市场正在向高强度、高性能方向发展，2023年钢帘线ST和UT比例达39.47%，胎圈钢丝HT比例已超过50%。3）公司凭借行业领先的规模和技术优势，稳居国内胎圈钢丝和钢帘线市场的前列。2022年及2023年，公司胎圈钢丝总产量分别为35.21万吨和42.80万吨，占国内市场份额的38.97%和38.27%。2021年通过收购胜通钢帘线，公司钢帘线的生产规模由200000t/a增加至465000t/a，已成为国内外钢帘线市场的一线供应商。此外，公司注重技术创新和人才培养，截至2024年中报，拥有有效专利170件，其中国内发明专利91件、国际发明专利9件，研发实力雄厚。

　　风险提示：宏观经济环境变化及地缘政治的风险；产品价格波动的风险；下游市场需求不及预期的风险。

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