石油石化行业：英加天然气价上涨，欧美继续去库存

　　天然气—价格：国内LNG出厂价格月环比继续下跌，美国天然气期货价格月环比有所回落，英加两国价格月环比上涨。截至2025年2月14日，国内LNG出厂价格为4324元/吨，环比上月下跌3.05%；美国天然气期货价格环比上月跌6.08%；英国天然气期货价格环比上月涨3.07%；加拿大天然气期货价格环比上月涨8.33%。供需和库存：中国天然气1月产量环比显著增长，美国天然气库存量月环比继续下降，欧洲天然气库存量月环比继续下降。2025年1月，中国天然气单月产量为536710吨，环比上月增长14.21%。截至2月7日，美国液化天然气/液化石油气（不包括丙烷/丙烯）库存为121341千桶，环比下降10.15%；截至2月14日，欧洲天然气库存量为518.82亿千瓦时，环比下降29.53%。

　　进出口：欧洲天然气1月累计进口量月环比下降，欧洲自俄罗斯天然气1月进口累计量月环比下降。2025年1月，欧洲天然气进口累计量为152793.76百万立方米，月环比下降8.36%；欧洲自俄罗斯天然气累计进口量为9886.80百万立方米，月环比下降46.45%。结论：国内，LNG出厂价格环比继续下降，天然气1月产量环比增长。欧洲，天然气1月累计进口量环比下降；自俄罗斯天然气1月进口累计量环比下降；库存继续下降；英国天然气期货价格月环比上涨。美国，天然气期货价有所回落，库存月环比继续下降。

　　风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。

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东兴证券 莫文娟