AI系列深度报告：DeepSeek冲击波：创新突围、星火燎原

　　摘要：

　　行情复盘：AI催化，多段上行：自2023年以来，传媒行业受AI方向的驱动主要来自于两方面：1）AI技术变革：包括技术迭代、技术突破、成本优化等；2）AI应用落地：包括B端商业化进展加快，以及C端各类AI垂类应用的不断出现。传媒板块作为以内容生产为主的板块，其受到的两类驱动对传媒行业的影响基本都可以归因至推进内容生产力的发展。在未来，随着AI技术的迭代、AI应用的完善，具有较高内容生产属性的子版块有望持续受益。

　　国产AI强势突围，发展潜力巨大：在AI技术的全球竞争中，以DeepSeek、Kimi、豆包等为代表的国产大模型凭借其前沿的技术创新与精准的场景化应用，正强势突围。目前互联网大厂正在AI领域积极布局，凭借其强大的技术资金实力、丰富的数据资源和庞大的用户基础开启追赶模式，潜力巨大。

　　技术迭代成本降低，模型平权加速应用落地：人工智能技术的不断迭代正在加速推动AI领域向更广泛的应用场景迈进。同时，AI模型训练成本在近两年的大幅下降在事实上推动了模型平权，这一趋势不仅降低了企业进入AI领域的门槛，还推动了AI技术在各行业的广泛应用，加速了AI商业化进程，为未来AI市场的蓬勃发展奠定了坚实基础。

　　复盘5G/VR案例，AI应用商业化前景可期：从5G技术和虚拟现实技术的案例复盘中，我们可以对人工智能技术的商业化前景做初步的预测：国家已出台多项政策鼓励AI技术发展，在政策面已经具备规模商业化的基础；AI在各行各业都有广泛的应用前景，不存在应用局限性的困境；AI几乎对用户不具有门槛，需求端的潜在用户数量可以认为是全人类。据此，我们认为：在政策的加持下，随着技术的不断进步能够满足需求端的各种需求，AI商业化应用的落地必将实现跨越式的增长。

　　投资建议：以DeepSeek为代表的开源大模型性能直追GPT系列的闭源模型，这将进一步推动模型平权，AI产业发展将向着应用侧倾斜，我们认为，在互联网大厂的带动作用下，或将有更多企业和开发者围绕DeepSeek构建应用和服务，促使AI应用产业链向头部核心模型集聚，提升整个产业的协同效应和创新能力。建议关注：AI赋能下具有价值重塑空间、积极拥抱AI的头部互联网大厂：腾讯控股、阿里巴巴-W。

　　风险提示：政策及监管环境的风险、AI技术发展不及预期的风险、AI应用落地不及预期的风险等

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中国银河 岳铮,祁天睿