通信行业周报：微信全面拥抱DeepSeek，AI逻辑持续发散

　　行业走势

　　行情回顾：2025.2.10-2.14，上证指数、深证成指涨跌幅分别为1.30%，1.64%，中信通信指数涨跌幅为3.20%，在中信30个一级行业排第6位。本周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为:梦网科技61.10%、润建股份55.68%、日海智能37.42%、深桑达A31.13%、立昂技术30.40%。股价跌幅前五名为：震有科技-9.84%、中兴通讯-7.39%、移远通信-5.63%、亿联网络-4.78%、华测导航-4.56%。

　　本周通信板块呈现上涨走势，细分板块通信设备、电信运营II近一周分别变动了-0.01%、9.33%，增值服务II子板块、通讯工程服务板块分别变动了16.66%、9.23%。

　　行业核心观点

　　中国科技资产价值重估，行情持续性或更强。DeepSeek以极低的成本，实现了可以比肩ChatGPT-4o等通用大模型的高性能，同时DeepSeek通过开源，实现了AI从头部企业垄断到广大开发者参与的开发模式转变，大大缩小了不同群体在AI的接入、使用和受益上存在结构性差距的“AI鸿沟”，实现“AI民主化”。1月27日至2月14日，恒生科技指数累计上涨18.65%，年内涨幅超23%，领涨全球。中国AI科技股价连续上涨，市场对中国科技股的信心开始快速恢复。我们认为若国外长线资金能够扭转对于中国科技股的看法，则本轮行情持续性或有保障。

　　微信全面拥抱DeepSeek，重视云厂商投资价值。微信已正式接入DeepSeek-R1满血版，生成后的结果带有社交属性，可以分享给朋友，或转发至朋友圈。1）腾讯具备庞大流量入口，可实现大规模收入变现。截至2024年3月31日，微信及WeChat合并月活账户数同比增长3%达13.59亿。2）具备“搜索+电商+游戏+社交+短视频”全生态，顶尖模型免费应用，有望打破DAU天花板，流量基本盘增长将全面拔高业绩和估值。3）腾讯开发混元大模型，同时积极拥抱DeepSeek，我们认为可能表明中国科技巨头转变观念，积极寻求合作提升产品竞争力。我们认为产品丰富，有望同AI深度结合的科技巨头将充分受益于本轮科技产业变革带来的积极影响。

　　强调国产算力，注重AI逻辑发散。截至2月7日，已有16家国产AI芯片企业（华为昇腾、沐曦、摩尔线程等）、10家国内云计算巨头（华为云等）相继宣布适配或上架DeepSeek模型服务；2月6日，南京智算中心宣布联合国产芯片厂商寒武纪，用全国产设备运行国产大模型DeepSeek，国产算力地位有望“转正”。同时我们认为应注重应用方面逻辑发散：1）数据要素：数据要素是AI发展的关键战略资源，DeepSeek采用多模态数据融合策略，将文本、图像等不同类型数据有机结合。2）AI+医疗：波士顿咨询（BCG）发布的报告称，AI生成的药物分子在I期临床试验的成功率达80%-90%，高于50%的历史平均水平；在II期临床试验的成功率为40%，在历史区间上限。

　　建议关注：1）应用型互联网龙头：腾讯、阿里、小米、京东、美团等；2）国产算力：寒武纪、海光信息、中兴通信、中芯国际、浪潮信息、数据港、万国数据等；3）数据要素：海天瑞声、人民网、上海钢联、信安世纪等；4）AI+医疗：晶泰控股-P、泓博医药、成都先导、药明康德、医渡科技、医脉通等。

　　行业要闻

　　百度转身拥抱开源。

　　百度官宣文心一言将于4月1日0时起全面免费，所有PC端和APP端用户均可体验文心系列最新模型。同时，百度上线文心一言的深度搜索功能，也将于4月1日起免费开放使用。

　　同时，百度再度宣告，将在未来几个月中陆续推出文心大模型4.5系列，并于6月30日起正式开源。（C114通信网2024.2.14）

　　字节豆包团队推出稀疏模型架构UltraMem：推理成本可降83%。

　　据了解，UltraMem架构巧妙地将计算与参数分离，不仅确保了模型的卓越性能，更针对推理过程中的访存瓶颈提出了革命性解决方案。

　　这一设计直击要害，有效应对了混合专家（MoE）模型在推理阶段长期遭遇的高访存成本挑战，该挑战以往极大地限制了MoE模型的广泛应用。

　　得益于其独到的架构设计，UltraMem显著提升了推理速度，相较于传统MoE架构，提升幅度惊人地达到了2至6倍。更令人振奋的是，该架构还实现了推理成本的大幅度削减，最高降幅可达83%。（快科技2024.2.13）

　　投资建议

　　维持通信行业“增持”评级

　　风险提示

　　国内外行业竞争压力，5G建设速度未达预期，中美贸易摩擦。

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上海证券 刘京昭