房地产行业报告：房企销售持续回稳 拿地热情有所升温

　　投资要点

　　根据中指研究院数据，24年全年TOP100房企销售总额为43547.3亿元，同比-30.6%，降幅较上月收窄2.3pct。12月单月TOP100房企销售额同比-3.41%，降幅较上月收窄6.05pct，环比+28.86%。房企销售持续回稳，24年四季度明显好于前三季度平均水平。24年全年TOP100企业拿地总额9280亿元，同比-29.7%，降幅较24年1-11月收窄1.8pct，核心地段土拍热度升温，拿地溢价率有所提高。预计25年小阳春楼市热度延续，地产实现阶段性企稳。

　　行业基本面跟踪

　　（1）新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为299.82万方，本年累计新房成交面积为299.82万方，累计同比+61.8%。30大中城市近四周平均成交面积为352.77万方，同比+12.6%，环比+2.7%。其中一线城市近四周平均成交面积为117.36万方，同比+13.3%，环比+3.6%，二线城市近四周平均成交面积为190.05万方，同比+17.1%，环比+2%，三线城市近四周平均成交面积为45.36万方同比-4.2%，环比+3%。上周重点9城商品住宅可售面积为5791.93万方，同比-10.78%，环比-0.56%，重点9城去化周期为13.71个月，其中一线城市去化周期为12.95个月。

　　（2）二手房成交及挂牌：上周重点12城二手房成交面积为436.3万方，本年累计二手房成交面积为436.3万方，累计同比+278.6%。重点12城近四周平均成交面积为293.15万方，同比+97.4%，环比+12.6%。截至2024/12/29全国城市二手房出售挂牌量指数为44.72，环比-2.1%，挂牌价指数为157.86，环比+0.13%。

　　（3）土地市场成交：上周100大中城市新增供应住宅类土地数量为1宗，成交住宅类土地数量为81宗，新增供应商服类土地数量为34宗，成交商服类土地数量为39宗。近四周100大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为7.19，平均商服类土地成交数量/供应数量为2.55。近四周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为7015.41元/平方米，溢价率为5.61%，环比+1.92pct，成交商服类土地楼面均价为2603.52元/平方米，溢价率为3.68%，环比-0.24pct。

　　行情回顾

　　上周A股申万一级房地产行业指数下跌7.66%，沪深300指数下跌5.17%，房地产指数跑输沪深300指数2.48ct。上周港股恒生物业服务及管理指数下跌2.05%，恒生综合指数下跌1.82%，物业服务及管理指数跑输恒生综合指数0.23pct。

　　风险提示：

　　政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。

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中邮证券 高丁卉