AI+通信融合加速全产业链受益

　　投资要点：

　　通信行业指数近两周涨跌幅：申万通信板块近2周（2/7-2/20）累计上涨7.69%，跑赢沪深300指数5.45个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第2位；申万通信板块2月累计上涨8.68%，跑赢沪深300指数5.75个百分点；申万通信板块今年累计上涨7.76%，跑赢沪深300指数7.91个百分点。

　　通信行业二级子板块近两周涨跌幅：除电信运营商板块尚未纳入统计外，申万通信板块的6个三级子板块近2周（2/7-2/20）整体上涨，涨幅从高到低依次为：SW通信工程及服务（+14.61%）＞SW通信应用增值服务（+12.73%）＞SW通信网络设备及器件（+6.41%）＞SW其他通信设备

　　（+5.86%）＞SW通信终端及配件（+4.39%）＞SW通信线缆及配套（+2.91%）。

　　近期行业新闻与公司公告：（1）阿里云未来三年云和AI基础设施投入超过去十年总和；（2）CINNOResearch：2024年国内消费级XR销量56.7万台；（3）Meta启动史上最大海底电缆项目，投资超过100亿美元；（4）LightCounting：2025年以太网光模块市场将增长50%；（5）工信部：春节5G流量同比增长35%，三大运营商均全面接入DeepSeek；（6）华测导航：预计2024年度净利润同比增长27.82%。

　　通信行业周观点：在DeepSeek开源及蒸馏能力加持下，人工智能赋能通信业的商用进程持续加快，三家基础电信企业均全面接入DeepSeek开源大模型，在多场景、多产品中实现应用。头部大型科技企业预计加大新型数字基础设施投入的背景下，通信运营商在供应与需求双通道从中受益。运营商作为通信行业硬件商的重要下游，受益涟漪将传导至为AIDC等集采的上中游供应商。展望后市，不断推动网络强国和数字中国建设

　　是我国通信业发展的重要目标，作为实现数字中国愿景重要的柱梁，基站、光缆线路、数据中心等的通信设施建设有望持续推进，带来新的器件、设备与服务运营需求，建议关注数字经济发展背景下的相关硬件制造与提供支持服务的企业机遇。

　　风险提示：需求不及预期；资本开支不及预期；行业竞争加剧；重要技术迭代风险；汇兑损失风险等。

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东莞证券 陈伟光,罗炜斌,陈湛谦