半导体行业双周报：智能驾驶向中低阶车型渗透

　　投资要点：

　　半导体行业指数近两周涨跌幅：截至2025年2月20日，半导体行业指数近两周（2025/02/07-2025/02/20）累计上涨3.47%，跑赢沪深300指数1.24个百分点；2025年以来申万半导体行业指数累计上涨9.13%，跑赢沪深300指数3.52个百分点。

　　细分板块涨跌幅：截至2025年2月20日，申万半导体板块各细分指数近两周涨多跌少，涨跌幅从高到低依次为：SW半导体设备（6.58%）＞SW模拟芯片设计（5.30%）＞SW半导体材料（4.56%）＞SW数字芯片设计（4.05%）＞SW分立器件（3.98%）＞SW集成电路封测（-0.15%）。

　　近两周部分新闻和公司动态：（1）机构：预计中国生成式AI软件市场五年增超4倍；（2）信通院：2024年12月国内市场手机出货量3452.8万部，同比增长22.1%；（3）SEMI：2024年全球硅晶圆出货量同比下降2.7%；（4）王传福：比亚迪全系车型搭载高阶智驾；（5）TrendForce：库存去化、厂家减产及AI效应驱动，预计下半年NAND Flash价格反弹；（6）机构：2025年中国智能算力规模将较2024年增长43%；（7）苹果发布iPhone16E售价599美元起：（8）阿里CEO吴泳铭：未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和；（9）中芯国际预计2025年第一季度收入环比增长6%至8%，毛利率19%-21%；（10）澜起科技：第二子代MRCD和MDB芯片已成功向全球主要内存厂商送样。

　　周报观点：近期半导体行业关于AI及其下游应用催化较多，如DeepSeek持续火爆加快AI应用场景落地，长期有望增大算力总需求，而DeepSeek有效降低端侧部署难度，长期看也有望拉动AI手机、AI耳机、AI眼镜等终端设备需求增长；上游资本开支方面，海外云厂商与国内互联网大厂2025年资本开支将进一步提升，如字节跳动预计2025年资本开支将翻倍至1600亿元，阿里CEO表态未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。受益原厂减产和下游需求逐步复苏，NAND存储下游PCIe控制芯片价格开始回暖，预计下半年存储价格有望回升；下游应用方面，比亚迪“天神之眼”发布会是智能驾驶向中低阶车型渗透的标志性事件，车载镜头、CMOS等产品需求有望迎来增长。市场传闻近期车载CIS尤其是8M等高端品类缺货严重，以韦尔、思特威为代表的CIS企业有望受益于智能驾驶渗透率提升。

　　风险提示：终端需求不及预期、国产替代不及预期、价格竞争加剧等。

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东莞证券 刘梦麟,陈伟光