2024年第4季度银行间市场个贷ABS指数
M2逾期率指数在季末上扬：四季度末M2和M3逾期率指数分别为0.22%和0.11%，其中M2指数因日历效应在春节前上扬至2020年4月以来的局部高点，逾期率中枢水平或顺势有小幅上移，车贷ABS逾期率水平整体仍在低位。
CPR指数平稳运行：四季度末CPR指数为9.16%，指数在季度内整体运行平稳。
样本构成发生常规变动，对指数无影响：四季度退出样本和新增样本均为9例，分别占上季度末资产余额的7.0%，及本季度末资产余额的20.0%，从退出样本的占比及新增样本发起机构看，属于常规变动。
个别累计违约率曲线翘尾系样本减少所致：个别年份累计违约率曲线尾部样本量较少，且包含累计违约率相对较高的交易，因此曲线尾部表现不具有代表性。剔除累计违约率曲线翘尾部分，不同年份发行的车贷ABS交易累计违约表现差异较为有限，车贷ABS基础资产违约表现仍然保持相对稳定。
逾期率指数上扬：四季度末M2和M3逾期指数分别为1.50%和1.36%，其中M3指数处于历史高位。
样本构成有一定变动，或削弱指数上扬幅度：四季度无新增样本，退出样本5例，占上季度末余额18.5%，且同期加权平均逾期水平高于总体，因此其退出可能削弱了指数上扬幅度。
2022年及之后发行的样本累计违约率曲线偏高：自2022年下半年起，银行间市场消费贷ABS的主力发起机构类型逐渐转变，引起消费贷ABS基础资产构成演变，导致近三年累计违约率曲线的较此前水平有所抬升。
逾期率维持较高水平，基础资产无实质恶化：RMBS交易2024年四季度的资产池余额继续下降，基础资产季末存量环比缩减9.9%。四季度末M2及M3逾期率指数分别为0.22%及0.11%，考虑到短期内RMBS市场没有新资产注入且存量规模持续缩减，其逾期率指数将继续在高位波动中缓步上升，但并不代表RMBS基础资产质量有实质性恶化。
排除受10月调降房贷利率影响严重的交易，CPR指数季度内运行平稳：10月个别发起机构的交易受批量下调房贷利率强烈影响，CPR高企，排除这些样本后CPR指数季度内运行平稳。
指数样本构成变化小：本季度退出样本3例，仅占上季度末余额1.0%，指数构成稳定。
累计违约率翘尾：部分年度累计违约率曲线尾部出现明显翘升，系尾部存续样本过少所致。
居民消费及信贷意愿不强，偿债能力仍在修复中
2024年四季度社会消费品零售总额为13.4万亿元，同比增长3.8%，同期城镇居民可支配收入中位数同比增长4.6%，居民的边际消费倾向不高。
2025年1月中国金融机构新增人民币贷款5.1万亿，同比多增2100万元，其中企业融资需求增长显著；与此同时，居民的信贷需求尤其是短期信贷需求同比出现较大收缩。
在当前宽松的信贷环境下，企业融资需求回暖，经济复苏动能增强。在此背景下居民仍主动收缩消费及信贷需求，可能反映了居民着力于修复偿债能力，提升抗风险水平的防御心理。
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