电力及公用事业行业周报（25WK08）：算力带动电力需求，绿电促进算电协同发展

　　本周（20250217-20250221）电力板块行情：截至2025年02月21日，本周公用事业板块收于2274.85点，下跌7.85点，跌幅0.34%；电力子板块收于3029.82点，下跌8.66点，跌幅0.29%，沪深300本周上涨1.00%，公用事业走势劣于大盘。公用事业（电力）板块涨跌幅在申万31个一级板块中排第14位。从电力子板块来看：本周火力发电上涨0.95%，热力服务上涨0.50%，光伏发电上涨0.30%，风力发电上涨0.10%，电能综合服务下跌0.48%，水力发电下跌0.59%

　　本周专题：人工智能产业化进展加快，数据中心及算力高速发展，推进算电协同发展。《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》提出，到2025年底，全国数据中心整体上架率不低于60%，平均电能利用效率降至1.5以下，可再生能源利用率年均增长10%，到2025年底，算力电力双向协同机制初步形成，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%。2025年1月，国家发展改革委、国家数据局、工业和信息化部等印发《国家数据基础设施建设指引》，推进算力与绿色电力融合支持绿电资源丰富的非枢纽节点融入全国一体化算力网建设。《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》则提出，要推进算力与绿色电力融合，促进绿电消纳。部分地区也推进算力跟绿电结合，拓宽绿电消费场景。2月13日，新疆克拉玛依人民政府发布支持绿色算力中心发展有关扶持政策(试行)，推进算力基础设施绿色高质量发展。根据人工智能算力中心新建或技改运营时间，2024年完成的绿电按0.06元/度连补3年，2025年完成的按0.05元/度连补2年，以此鼓励尽早使用绿电、降低算力中心用电成本并提高绿电占比

　　投资建议：绿电：海风持续高景气，分散式风电多点开花，风光大基地项目有序推进，推荐【三峡能源】，谨慎推荐【龙源电力】、【中绿电】、【浙江新能】，建议关注【新天绿能】、【中闽能源】。低利率背景下，重视水核板块的红利投资价值。水电：大水电企业业绩依旧稳健，推荐【长江电力】，谨慎推荐【国投电力】、【川投能源】。核电：核准常态化，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】。火电：今年煤价中枢有望下移，火电成本端弹性释放，推荐【申能股份】、【福能股份】，谨慎推荐【皖能电力】、【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】，建议关注【内蒙华电】。

　　风险提示：用电增速不及预期；电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期；新能源整体竞争激烈，导致盈利水平不及预期；降水量不及预期。

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民生证券 邓永康,黎静