基础化工行业周报：盛虹芳纶产业园项目即将投产，内蒙古宝丰300万吨烯烃项目正式建成

　　投资要点：

　　本周板块行情：本周，上证综合指数上涨0.97%，创业板指数上涨2.99%，沪深300上涨1%，中信基础化工指数上涨1.76%，申万化工指数上涨1.19%。

　　化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为改性塑料(17.83%)、电子化学品(8.39%)、膜材料(6.97%)、有机硅(4.94%)、橡胶制品(4.58%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为轮胎(-3.76%)、磷肥及磷化工(-3.17%)、纯碱(-1.61%)、钛白粉(-0.97%)、复合肥(-0.62%)。

　　本周行业主要动态：

　　盛虹芳纶产业园项目即将投产。2月18日，据央视报道，盛虹控股集团在江苏连云港总投资达158亿元的芳纶产业园项目已经完成一期建设，预计下个月正式投产。盛虹芳纶产业园致力于打造集芳纶原料-芳纶纤维-芳纶复合材料研发、生产、销售于一体的世界级芳纶新材料基地。目前已完成国内最大单

　　套年产5000吨对位芳纶项目和年产60000吨苯二胺（一期）项目建设，正在加紧进行试生产调试，即将正式投产。同时，间位芳纶和下游高端复合材料二期项目也已开始规划建设，预计2到3年内全面完成产业园规划项目建设，届时将成为全球最大的芳纶全产业链生产基地之一。（资料来源：化工新材料、央视）

　　内蒙古宝丰300万吨烯烃项目正式建成。2月14日，总投资484亿元、全球单厂规模最大的烯烃厂——内蒙古宝丰300万吨烯烃项目在鄂尔多斯市乌审旗正式建成投产。煤炭经过气化、净化、甲醇合成、MTO、烯烃分离等工艺，生产出工业母料——烯烃产品。这些烯烃颗粒通过智能化产品包装线包装成袋装烯烃产品，经过货运和火车发往华东、华南等地市场，进一步填补我国市场缺口，提升进口替代能力。该项目经过18个月的紧张建设，日产烯烃产品4000多吨，通过现代煤化工技术革新，全系统能耗在现有基础上再降低近20%。项目采用的设备装置全部由我国自主生产制造，实现了进口替代，其中23项关键核心设备达到国际顶尖水平。（资料来源：现代煤化工、乌审旗发布公众号、化工新材料）

　　投资主线一：轮胎赛道国内企业已具备较强竞争力，稀缺成长标的值得关注。全球轮胎行业空间广阔，国内轮胎企业迅速发展。建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎。

　　投资主线二：消费电子有望逐渐复苏，关注上游材料企业。随着下游消费

　　电子需求逐渐回暖复苏，面板产业链相关标的有望充分受益。部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代，切入下游头部面板厂供应链，自身α属性充足。随着面板产业链景气度有望回暖，头部显示材料厂商有望享受行业β共振。建议关注：东材科技（光学膜核心标的，电子树脂稳步放量）、斯迪克（OCA光学胶龙头企业）、莱特光电（OLED终端材料核心标的）、瑞联新材（OLED中间体及液晶材料生产商）。

　　投资主线三：关注具有较强韧性的景气周期行业、以及库存完成去化迎来底部反转。（1）磷化工：供给端受环保政策限制，磷矿及下游主要产品供给扩张难，叠加下游新能源需求增长，供需格局趋紧。磷矿资源属性凸显，支撑

　　产业链景气度。建议关注：云天化、川恒股份、兴发集团、芭田股份。（2）氟化工：二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳，三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复，高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展，萤石需求资源属性增强价格阶段性高位。建议关注：金石资源（萤石资源储量、成长性行业领先）、巨化股份（制冷剂龙头企业）、三美股份、永和股份、中欣氟材。（3）涤纶长丝：库存去化至较低水平，充分受益下游纺织服装需求回暖。建议关注：桐昆股份、新凤鸣。

　　投资主线四：经济向好、需求复苏，龙头白马充分受益。随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求均步入修复通道。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，具有显著规模优势，且通过研发投入持续夯实成本护城河，核心竞争力显著。在需求复苏、价格回暖双重因素共振下，具有规模优势、成本优势的龙头白马具有更大弹性。建议关注：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等。

　　投资主线五：关注供给异动的维生素品种。巴斯夫宣布维生素A、E供应遭遇不可抗力，影响当前市场供给，随着维生素采买旺季的到来，供需失衡会进一步突出。建议关注：浙江医药、新和成等。

　　风险提示

　　宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期

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华福证券 周丹露