汽车周观点：2月第2周乘用车同比+224%，继续看好汽车板块

　　本周复盘总结：二月第二周交强险33.6万辆（同/环比+224.3%/+36.2%）。本周SW汽车指数+3.7%，细分板块涨跌幅排序:SW汽车零部件(+5.6%)＞SW摩托车及其他(+5.2%)>SW汽车(+3.7%)>SW乘用车(+3.0%)>重卡指数(+0.2%)>SW商用载客车(-5.3%)>SＷ商用载货车(-6.9%)。本周已覆盖标的苏轴股份、银轮股份、明阳科技

　　（核心结论中鼎股份和双环传动涨幅较好。

　　本周团队研究成果：外发宇通汽车产销点评。

　　注：若无特殊说明，“本周”均代表2025.2.17-2025.2.13

　　本周行业核心变化：1）上汽集团与华为终端在上海签署深度合作协议；2）鸿蒙智行举行尊界技术发布会，S8005月底正式上市；3）工信部新车公告发布，享界S9增程版首登公告；4）地平线机器人与中国一汽旗下主流乘用车品牌一汽奔腾正式签署战略合作协议；5）松原股份公司获得新势力客户项目定点，提供整车安全带产品。

　　（板块最新观点2月汽车观点：AI与红利两条主线或并存。1）DeepSeek有望进一步催化AI主线大行情，汽车智能化/人形机器人均是端侧重要应用，有望持续超预期。AI主线首推【小鹏汽车】。2）红利风格依然稳健，首选高分红+高成长【宇通客车】。

　　2025全年观点：全面拥抱AI（All in汽车智能化+布局机器人）。2025年是汽车智能化拐点之年，开启3年周期推动国内电动化渗透率实现50%-80%+的跃升，整车格局迎来新的重塑阶段，零部件格局或上演强者恒强（且寻找机器人/全球化第二增长曲线）AI成长风格2025年优选组合：整车【小鹏汽车+上汽集团+赛力斯】，零部件【地平线机器人+德赛西威+拓普集团+伯特利+新泉股份】！红利风格2025年优选组合：【宇通客车+福耀玻璃+中国重汽A/H】

　　风险提示：全球经济复苏力度低于预期；L3-L4智能化技术创新低于预期；全球新能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大。

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东吴证券 黄细里