北交所策略周报：科技产业催化不断 AI/人形机器人等主线强化

　　本周策略观点：

    　　本周北证50 指数上涨9.3%，AI 算力、人形机器人等板块爆发，市场强度超预期。（1）本周科技产业催化剂仍然较多，包括腾讯/百度相继接入满血deepseek、阿里云业务收入超预期、民营企业家座谈会召开、Figure 发布Helix 等，不断刺激二级科技板块走高；（2）北证市场本周守住AI 和人形机器人主线不变，只在细分领域和个股上做高低切换，全周表现较好的包括：人形机器人（万达轴承71.92%、骏创科技+49.04%、鼎智科技+47.46%、苏轴股份+31.73%）、AI 算力（广脉科技+49.04%、方盛股份+40.22%）。

    　　短线量化指标冲高，但仍未到极值，AI+等催化剂讨论度仍高。我们监测到的北证强势股占指标位于76.7%的位置，偏高但仍未到极值。而相信产业趋势拐点的投资者在增多。

    　　本周市场个股切到机构重仓股中，包括苏轴股份、骏创科技、鼎智科技等，是积极信号。

    　　2 月19 日，国务院国资委召开中央企业“AI+”专项行动深化部署会，全力推动中央企业融入国家算力布局，与领先民企、科研机构深化合作，争取一批高价值行业应用场景落地，智能算力供给能力显著提升，数据集建设稳步推进，大模型构建加速追赶，在人工智能关键领域取得系列积极进展。国产算力链、数据要素、AI+政务等主题继续迎催化剂。

    　　产业趋势产生重大拐点，“专精特新”面临重估，北交所中长期机会来临。回溯过去两轮小盘成长牛市，均有“产业变化+金融支持”双重共振。（1）13-15 年小盘成长行情，主要由“并购+二级杠杆资金+移动互联网浪潮”驱动，轻资产公司受益，TMT 领军；（2）19-21 年小盘成长，主要由战略性新兴产业（新能源、新材料、新能源汽车、医药生物等）驱动，先进制造业受益。而北交所在21 年成立，吸纳的正是第二波产业浪潮中的“专精特新”企业。本轮AI+和人形机器人变化，是前两轮的结合，人形机器人产业链大量复用了新能源汽车的产业链，AI+有利于新一轮的芯片/服务器/AIOT 端侧创新，均有利于“专精特新”企业发展出新成长曲线。

    　　但需要注意的是，随着DeepSeek、宇树科技等公司的出现，主题投资可能慢慢转向新一轮由链主带动的“专精特新”真成长。类似于19-21 年的隆基链、比亚迪链、特斯拉链等。市场将不断去伪存真。

    　　投资分析意见：建议在有产业趋势苗头的AI 和人形机器人等领域，逐步淡化短期博弈，聚焦寻找真成长，挖掘链主配套型“专精特新”企业。（1）AI/AI+领域：关注算力（并行科技、广脉科技、曙光数创、方盛股份、克莱特、则成电子）、AI 端侧（雷神科技、利尔达）、AI+行业（艾融软件、华信永道、国子软件、星图测控）；（2）人形机器人（苏轴股份、鼎智科技、丰光精密、骏创科技、开特股份、奥迪威、万通液压等）。（3）其他科技领域。关注创新药、低空经济、合成生物学等。关注海能技术、新芝生物、辰光医疗、恒拓开源、威贸电子等。

    　　北交所新股：

    　　下周：北交所上会0 家；申购0 家；上市0 家。

    　　新三板动态：

    　　本周新挂牌7 家，摘牌0 家，周新增计划融资0.14 亿元，完成融资0.55 亿元。

    　　风险提示：

    　　个股业绩季度波动过大风险，宏观经济下行的风险。