食品饮料行业：酒厂密集停货，加大供给侧管控

　　白酒行业

　　本周白酒指数（中信）累计涨跌幅+0.51%。涨跌幅前三的个股为：山西汾酒（+1.65%）、今世缘（+1.55%）、古井贡酒（+1.15%）；涨跌幅后三的个股为伊力特（-1.70%）、顺鑫农业（-2.05%）、迎驾贡酒（-3.69%）。

　　观点：酒厂密集停货，加大供给侧管控。受人工智能等因素催化，上周市场成交较活跃，而白酒板块关注度相对较低，略跑输大盘。与此同时，春节以来酒厂密集停货，加大供给侧管控，有望加速供需拐点到来。建议关注后续两会对消费政策的表述，以及高低切换带来的波段性机会。标的上推荐三条主线，一是需求坚挺的高端白酒，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二是全国化持续推进的次高端白酒，推荐山西汾酒；三是主力产品位于扩容价格带的地产酒，推荐迎驾贡酒、今世缘、老白干酒、古井贡酒。

　　食品行业

　　本周食品指数（中信）累计涨跌幅-0.79%。涨跌幅前三的个股为：ST春天（+10.47%）、佳禾食品（+8.40%）、立高食品（+5.48%）；涨跌幅后三的个股为西麦食品（-5.18%）、味知香（-5.30%）、科拓生物（-6.73%）。

　　观点：春节假期消费需求集中释放，大众品动销整体符合预期。休闲零食在礼盒的带动下动销旺盛，量贩门店竞争加剧；调味品实现开门红，库存良性；乳制品去库存效果明显，全年有望逐步企稳；速冻食品相对平淡，可关注B端餐饮供应链弹性。结合库存周期和需求情况，建议关注休闲食品中的三只松鼠、盐津铺子，乳制品中推荐伊利股份；同时持续观察B端餐饮供应链的反转，推荐安井食品、宝立食品。

　　风险提示：1）宏观经济疲软的风险；2）行业竞争加剧风险；3）重大食品安全事件的风险。

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平安证券 张晋溢,王萌,王星云