人形机器人：利好不断，产业蓬勃

　　重点推荐：北特科技、兆威机电、纽威股份、三花智控、双林股份、鸣志电器、莱斯信息、纳容雷达、万马科技、软通动力

　　核心个股组合：北特科技、兆威机电、纽威股份、三花智控、双林股份、鸣志电器、五洲新春、莱斯信息、纳容雷达、中信海直、软通动力、航锦科技、华伍股份、华阳集团、万马科技、绿的谐波、埃斯顿

　　本周专题研究：近期人形机器人产业链催化频出：1）宇树：宇树科技CEO参加民营企业座谈会并发言，采访中表示2025年人形机器人将达到新量级。2）Figure：Figure发布VLA模型Helix，搭载Helix模型的两个机器人在家用场景直接根据人类语言指令实现对首次见的物体正确分类和摆放展现了强大的泛化能力。3）1X：2月22日，挪威人形机器人公司1X发布最新家用机器人NEOGamma，专为家庭环境设计，可以完成煮咖啡、洗衣服和用吸尘器清洁等一系列家务；外形更加亲和友好，外壳采用针织尼龙材料更具有安全性。2025年人形机器人正式进入量产元年，开年特斯拉Figure、英伟达、宇树等好消息不断，软件端持续进化、各家产能规划愈发清晰。产业大趋势启动时刻，我们建议关注国内外头部人形机器人产业链：1）T链：三花智控、拓普集团、北特科技、鸣志电器、兆威机电等；2）华为链：埃夫特、亿嘉和、柯力传感、兆威机电等。3）宇树链：长盛轴承、奥比中光等；4）Figure链：鸣志电器、兆威机电、绿的谐波、领益智造等；5）1X：中坚科技等。

　　重点跟踪行业：

　　人形机器人，产业超势明确，至2030年全球累计需求量有望达约200万台，目前进入从0到1的重要突破阶段，看好Tier1及核心零部件供应商

　　光伏设备，N型渗透率加速提升，马太效应下头部企业竞争力进一步强化，看好平台型布局电池片、组件的龙头公司；

　　储能，储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司：

　　半导体设备，预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节；

　　自动化，下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头

　　氢能源，绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢莫定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司；

　　工程机械强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。

点击复制链接查看完整PDF研报

中航证券 邹润芳,闫智,卢正羽