人形机器人行业周报（第三期）：Figure AI机器人多模态能力升级，中鼎战略合作众擎机器人

　　核心观点

　　市场表现：2025年2月17日-2月21日，我们构建的国信人形机器人指数上涨5.84%，强于沪深300指数4.84pct，强于上证综合指数4.87pct，年初至今上涨36.8%；部分核心公司中，拓普集团上涨6.45%，三花智控上涨7.44%，银轮股份上涨26.3%，北特科技上涨12.27%，双林股份上涨30.85%，贝斯特上涨21.9%，浙江荣泰上涨18.98%，祥鑫科技上涨15.99%，双环传动上涨18.22%，斯菱股份上涨24.71%，豪能股份上涨2.99%，精锻科技上涨21.42%，蓝黛科技上涨6.07%，凌云股份上涨16.09%，旭升集团上涨14.04%，肇民科技上涨13.67%，爱柯迪上涨17.1%，整体来看板块持续表现强势。

　　行业动态：行业新闻：1）FigureAI人形机器人多模态能力升级，能够让人形机器人通过语音命令执行复杂的动作，Helix能够同时控制35个自由度，涵盖了从单个手指动作到头部、躯干等多个部分的精细控制；2）“天工”机器人创纪录：能连续攀爬上百级阶梯、雪地奔跑；3）蚂蚁集团入局具身智能，持续布局加大AI投入；4）DeepSeek加快优必选人形机器人工业场景规模化部署；5）Figure AI正洽谈C轮融资；6）凌云集团开展人工智能培训助力业务创新；7）理想汽车战略调整：李想聚焦AI，马东辉主导汽车业务；8）阿里巴巴表示将在未来三年加大投入三大AI领域；9）腾讯混元T1模型面向所有用户开放；政府新闻：1）工信部：扎实推进机器人产业高质量发展；2）上海浦东组织召开人形机器人产业链协同创新大会，人形机器人本体、核心零部件、大模型、智能芯片、算力、投资机构、孵化器等50余家产业链上下游及生态合作企业共同探讨技术合作、场景合作新方向；3）广东省省长王伟中到广州市调研广汽智能机器人；4）广东省委书记黄坤明主持召开人工智能与机器人产业发展座谈会，逐际动力出席；融资动态：1)量子智能获4000万元A轮融资；2)星海图官宣完成A轮融资；3)灵宝CASBOT官宣于近日完成新一轮融资；行业公告：1）中鼎股份与深圳众擎机器人签署战略合作协议；2)华培动力：公司将切入机器人传感器赛道，通过并购+自主研发等方式布局磁编码器、MEMS压力传感器、六维力矩传感器等多款传感器。

　　核心观点：特斯拉人形机器人Optimus量产节奏逐步清晰，叠加海内外相关巨头的持续布局（Figure、英伟达、华为、宇树、智元等），人形机器人产业有望加速落地，2025年有望成为行业爆发的起点，看好人形机器人发展带来的产业升级机遇。

　　投资建议：总成环节：拓普集团、三花智控；减速器环节：双环传动、斯菱股份、精锻科技等；丝杠环节：北特科技、贝斯特、双林股份等；其他相关：银轮股份、均胜电子、瑞鹄模具、爱柯迪等。

　　风险提示：机器人量产节奏不及预期，技术发展不及预期的风险。

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国信证券 唐旭霞,孙树林