AI周观察：模型开源热度提升，AI基建值得关注

　　摘要

　　英伟达将于2月26日盘后发布FY25Q4财报，市场关注点集中在Blackwell产品的生产进度及其对毛利率的潜在影响。上个季度，公司数据中心业务增长强劲，Hopper产品需求推动了整体业绩。Blackwell的高功耗和供应链问题可能影响其出货进度，预计大规模出货将推迟至2025年中期。市场对毛利率的预期已反映出生产和封装能力面临挑战，预计公司将在财报中进一步解释毛利率的变化和优化措施。

　　美光科技推出了首款Gen5客户端SSD——Micron4600PCIe®Gen5NVMe™SSD，采用自研的G9TLC NAND技术，性能相比前代提升了两倍。该SSD的连续读取速度达到14.5GB/s，写入速度为12.0GB/s，显著提升了AI PC的使用体验，能在不到一秒内加载大型语言模型（LLM）。与Gen4SSD相比，Micron4600SSD可将AI模型加载时间缩短62%，并且能效提升107%，提高了电池续航和系统效率。该产品代表了美光在存储技术上的最新突破。-海外主流聊天类应用如ChatGPT、Claude等周均访问量增长约8%，Perplexity增幅达16%，国内Kimi、豆包等平台增速超10%，而腾讯元宝受开源模型驱动单周访问量激增3倍。技术侧开源生态持续活跃，谷歌推出多模态模型PaliGemma2Mix强化图像处理能力，阶跃星辰开源支持长视频与多模态对话的大模型。针对长文本处理效率问题，Kimi与DeepSeek分别通过MoBA与NSA技术突破推理速度瓶颈。xAI发布超大规模训练的Grok3系列，微信整合生成式搜索提升用户体验。

　　随着AI开始切实提升用户的生产效率带来推理算力需求的大幅提升，我们认为公有云厂商将会继续扩大资本开支以满足算力需求。三大运营商将会在2025年继续扩大AI基建规模。看好运营商AI业务蓝海竞争，提升盈利水平。

　　企业通过AI管理内部数据提升效率的过程中，网络安全保护数据也极为关键。目前AI安全平台可以嵌入到企业私有云平台中，帮助企业通过AI自动化地应对海量的安全数据，在多个安全领域提升检测、响应和修复速度。AI安全云平台也可以实时安全检测，特别是在云环境中进行敏感数据的监控和保护。美国网络安全公司也大幅受益，Palo Alto、Cloudflare、Fortinet等公司2024Q4收入稳步增长，Zscaler、Crowd Strike等公司财报也值得关注。

　　风险提示

　　芯片制程发展与良率不及预期

　　中美科技领域政策恶化

　　智能手机销量不及预期

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国金证券 刘道明,黄晓军,麦世学