银行业周报：银行业Q4监管数据发布，金融支持民企融资受关注

　　核心观点

　　银行板块表现弱于市场:本周沪深300指数上涨1.00%，银行板块下跌1.07%。国有行、股份行、城商行、农商行分别-0.14%、-1.22%、-1.81%、-1.37%。个股方面，中信银行（+2.32%）、邮储银行（+1.71%）、中国银行（+0.92%）、上海银行（+0.87%）、齐鲁银行（+0.86%）涨幅居前。截至2月21日，银行板块PB为0.66倍，股息率为6.49%。

　　银行业净利润增速边际回落，资产质量优化：金融监管总局发布2024年四季度银行业主要指标：（1）净利润增速同比转负，净息差继续小幅收窄。2024年，商业银行净利润同比下降2.27%，增速较前三季度-2.27pct，不同类型银行表现分化，国股行增速边际向好。商业银行ROE为8.10%；净息差为1.52%，环比-1BP，预计存款成本优化成效释放对息差形成支撑；其中，农商行净息差环比回升。（2）扩表速度放缓，普惠小微贷款较快增长。截至2024年末，我国商业银行总资产同比增长7.23%，增速环比-0.8pct。测算商业银行贷款规模同比增长7.61%，增速环比下降，预计受四季度集中化债影响。普惠小微贷款余额同比增长14.75%。（3）资产质量优化，风险抵御能力持续增强。截至2024年末，商业银行不良贷款率为1.50%，环比-5BP。拨备覆盖率211.19%，环比+1.71pct。（4）核心一级资本充足率提高。截至2024年末，商业银行核心一级资本充足率上升13BP至11%。关注国有大行补充资本进度。

　　民营企业融资难融资贵问题关注提升，金融支持民营企业力度有望加大：民营企业座谈会强调要继续下大力气解决民营企业融资难融资贵问题，我们认为银行对民企融资服务力度有望加大，主要体现在：（1）信贷结构优化，银行信贷有望继续向重点领域倾斜，尤其是民营企业和小微企业。央行表示要发挥结构性货币政策工具总量和结构双重功能。目前存续的多项精准支持民企的结构性货币政策工具仍有较大使用空间。（2）民企债券融资有望增加。央行表示要支持民企发行科创债券、绿色债券、资产支持证券等融资工具。银行可从投贷联动、全生命周期产品创新等领域参与，利好表内利息收入和中收。（3）信用贷款投放力度有望加大。央行表示要健全民营企业增信制度，破解民营中小企业信用不足、信息不对称等融资制约。企业信用平台有望持续健全，扩大银行信用贷款规模。（4）民企融资效率有望提升。央行表示要建立常态化银企交流沟通机制，运用好全国中小微企业资金流信用信息共享平台。支持小微企业融资协调工作机制执行力度有望增强，促进低成本信贷资金直达基层，并优化授信流程，更高效满足优质民营企业的合理有效融资需求。

　　投资建议：银行业资产质量稳健。金融支持民营企业力度有望加大。财政发力有望促进信贷需求改善，重点领域支持力度不减，利好银行信贷提质增效。货币政策适度宽松，央行将择机调整优化政策力度和节奏，银行息差仍承压，但负债成本优化成效释放有望加速。我们继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。个股方面，推荐工商银行（601398）、建设银行（601939）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、常熟银行（601128）。

　　风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险。

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中国银河 张一纬,袁世麟