房地产行业跟踪周报：二手房成交持续改善，行业迎销售小阳春

　　投资要点

　　上周（2025.2.17-2025.2.21）：上周房地产板块（中信）涨跌幅-1.6%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.0%、2.1%，超额收益分别为-2.6%、-3.7%。29个中信行业板块中房地产位列第28。

　　（1）新房市场：上周37城新房成交面积183.8万方，环比+19.6%，同比+42.8%。2025年2月1日至2月21日累计成交390.8万方，同比+41.1%。今年截至2月21日累计成交1175.9万方，同比+1.6%。

　　（2）二手房市场：上周16城二手房成交面积159.2万方，环比+7.7%，同比+58.0%。2025年2月1日至2月21日累计成交366.2万方，同比+122.6%。今年截至2月21日累计成交999.7万方，同比+28.5%。

　　（3）库存及去化：13城新房累计库存7857.9万方，环比-2.2%，同比-11.6%；13城新房去化周期为17.0个月，环比变动-0.3个月，同比变动-4.1个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为11.7个月、9.1个月、13.8个月、56.8个月，环比分别变动0.0个月、+0.1个月、-0.7个月、-3.2个月。

　　（4）土地市场：2025年2月17日-2025年2月23日百城土地成交建筑面积1338.7万方，环比-41.9%，同比-50.9%；成交楼面价2036元/平，环比+51.6%、同比+57.5%；土地溢价率20.3%，环比+15.4%，同比+16.2%。截至2月23日，2025年累计成交土地建筑面积为16151.9万方，同比+3.4%。

　　周观点：2月第4周新房成交环比上升、同比上升，二手房成交环比上升，同比上升。2月18日，住建部在山东省青岛市召开推进配售型保障性住房轮候库建设工作现场会。会议指出，规划建设保障性住房是加快构建房地产发展新模式、推动房地产高质量发展的重要举措，要加快推进轮候库建设，加大配售型保障性住房建设和供给，充分发挥配售型保障性住房建设对惠民生、促转型、稳经济的重要作用。会议要求，各地要积极担当作为，把轮候库建设工作抓实抓好，切实推动配售型保障性住房建设落地见效。投资建议：1）房地产开发：推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国等；2）物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；3）房地产经纪：推荐贝壳，建议关注我爱我家。

　　风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期。

点击复制链接查看完整PDF研报

东吴证券 房诚琦