汽车行业双周报：汽车行业2024业绩向好，自主品牌产业链利润高增

　　核心观点

　　双周观点

　　在已披露2024年业绩预告的101家ZX汽车行业上市公司中，有62家企业2024年净利润实现正增长（按增速中值计算），受以旧换新政策驱动与自主品牌加速推进新能源替代实现市占率增长，A股汽车行业2024年整体业绩向好。分版块来看，乘用车板块新能源、出口销量高增的头部自主品牌利润实现高增；商用车板块客车企业受益于国内市场稳定+海外市场高景气度利润实现高增；零部件板块头部自主品牌配套产业链利润高增长，如比亚迪、吉利、奇瑞、小米、赛力斯、理想等产业链；摩托车板块得益于出口高增长，头部企业实现利润高增长。

　　截止2月21日，ZX汽车板块共有101家上市公司披露2024年业绩预告，其中62家企业净利润实现正增长。分版块来看，乘用车板块7家企业披露业绩预告，赛力斯、长城汽车实现利润正增长，分别实现扣非净利润54亿元/97亿元（按中值计算，下同），同比分别+212%/+101%，分别受益于新能源与出口销量的高增长，合资品牌出现较大亏损的上汽集团、广汽集团扣非净利润同比分别-151%/-212%；商用车板块11家企业披露业绩预告，7家企业实现利润正增长，头部客车企业中通客车、宇通客车分别实现扣非净利润2.1亿元/34.0亿元，同比分别+170%/+140%，安凯客车、金龙汽车分别实现扣非净利润-0.6亿元/-1.8亿元，同比分别缩亏76%/50%，亏损大幅收窄，客车企业受益于以旧换新政策支撑带来的国内客车市场销量稳定以及出口市场的高景气；汽车零部件板块71家企业披露业绩预告，42家实现净利润正增长，在国内新能源市场以及出口市场销量高增的头部自主品牌如比亚迪、吉利、奇瑞、小米、赛力斯、理想等的配套零部件产业链核心供应商业绩表现最为亮眼，如沪光股份（扣非净利润同比增速+1500%，排名第一）、鹏翎股份（扣非净利润同比增速+321%），双林股份（扣非净利润同比增速+303%）、亚太股份（扣非净利润同比增速+168%）、博俊科技（扣非净利润同比增速+105%）、豪能股份（扣非净利润同比增速+84%）、福达股份（扣非净利润同比增速+77%）、瑞鹄模具（扣非净利润同比增速+77%）、无锡振华（扣非净利润同比增速+46%）、拓普集团（扣非净利润同比增速+35%）等；摩托车板块7家企业披露业绩预告，5家企业实现利润正增长，其中隆鑫通用、春风动力、钱江摩托三大摩托车龙头分别实现扣非净利润11.3亿元/14.6亿元/5.6亿元，同比分别+76%/+50%/+45%，受益于摩托车出口高增，业绩取得良好表现。

　　双周行情回顾

　　近两周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为+2.28%、+3.93%、+2.20%。汽车板块的涨跌幅为+4.37%，涨跌幅位列ZX30个行业中第7位。分子板块来看，摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务双周涨跌幅分别为+6.02%、+5.33%、+3.77%、+1.99%、-1.21%。

　　估值方面,销售及服务、摩托车及其他、乘用车、零部件、商用车市盈率分别为64.86x/31.29x/29.55x/28.24x/16.95x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为3.24x/2.86x/2.67x/1.80x/1.50x。

　　投资建议：整车推荐比亚迪、理想汽车，受益标的吉利汽车、隆鑫通用；零部件，智能化推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、均胜电子、星宇股份；新能源推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团。

　　风险提示：1.汽车销量不及预期的风险；2、政策效果不及预期的风险；3、行业竞争加剧的风险。

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中国银河 石金漫,秦智坤