金融周报：市场活跃度较强，助力券商基本面提升

　　摘要：

　　银行：高股息策略受资金青睐。在政策支持和资金流入的双重推动下，银行业有望保持稳健发展。银行股的高股息率在低利率环境下更具配置价值，尤其是在存款利率下行趋势中，保险资金、被动指数基金等增量资金持续流入高股息资产。同时，银行业韧性强，具有良好的经营基本面，资产规模保持稳健扩张势头，不良贷款率整体可控。但需要注意的是，不同银行的业绩和估值可能出现分化，投资者需关注具体银行的基本面和市场环境。关注股息率稳定且注资明确的国有大行，以及化债影响下资产质量改善同时股息较高的城农商行标的，维持行业“推荐”评级。关注标的：工商银行(601398.SH)、农业银行(601288.SH)、常熟银行(601128.SH)、苏州银行(002966.SZ)、杭州银行（600926.SH）、上海银行（601229.SH）。

　　券商：交投活跃+并购预期催化，券商业绩有望提升。近期市场交投活跃，市场情绪较为积极，券商板块基本面或明显改善。券商的经纪业务、投行业务等将受益于市场交易量的增加，政策支持也将为券商板块的发展提供有力保障。随着市场行情的持续回暖，券商板块有望继续保持良好的发展态势。监管政策催化和市场交投热度提升将长期有利于上市券商业绩和估值双提升。券商将继续受益于资本市场的活跃，业务多元化发展将带来新的增长点。投资者可关注基本面受益于权益市场回暖的强beta券商，以及具备并购重组机会的大中型券商。监管政策催化和市场交投热度提升将长期有利于上市券商业绩和估值双提升，维持行业“推荐”评级。关注标的：国联证券(601456.SH)、浙商证券(601878.SH)、方正证券(601901.SH)等。

　　保险:险企投资端结构优化加速，负债端有望延续高质量增长。保险板块在政策和市场的双重驱动下，有望继续保持良好的发展态势。政策层面，监管导向下险资作为长期资金入市的节奏预计将加快，入市堵点有望进一步打通，为险企带来更多的投资机会。同时，监管政策对保险行业的支持也将持续，有助于险企优化负债成本，提升新业务价值率。市场层面，随着经济的持续复苏，居民对保险产品的配置需求将进一步增加，特别是对中高端健康险和储蓄型保险的需求将持续提升。此外，险企在数字化转型方面的投入和应用也将进一步提升运营效率和服务质量，增强市场竞争力。关注具有较强竞争力和市场份额的大型保险公司，2025年保险板块仍需关注投资端配置方向和投资收益率，建议关注上市险企投资端结构变化和资产价格提升带来的配置机会，维持行业“推荐”评级。关注标的：中国平安(601318.SH)、新华保险(601336.SH)。

　　风险提示：政策不及预期风险；资本市场改革风险；资本市场波动风险；业绩不及预期风险；宏观经济不确定性风险；黑天鹅等

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华龙证券 杨晓天