农林牧渔行业研究周报：仔猪均价连续两周环比下跌，标肥价差周环比收窄

　　投资摘要：

　　每周一谈：仔猪均价连续两周环比下跌标肥价差周环比收窄

　　商品猪出栏均价周环比上涨，仔猪均价周环比下跌

　　商品猪出栏均价周环比上涨1.17%。根据钢联数据，截至2月21日，商品猪出栏均价14.76元/kg，周环比上涨1.17%，春节后需求回落，预计短期价格大幅上行缺乏支撑。

　　仔猪均价周环比下跌5.70%，二元母猪均价周环比持平。截至2月21日，钢联样本数据显示7kg仔猪均价488.57元/头，周环比下跌5.70%，仔猪价格结束前期连续六周回升态势，近两周连续周环比下跌。二元母猪均价1641.43元/头，周环比持平。

　　淘汰母猪均价周环比上涨1.56%。截至2月21日，钢联样本企业淘汰母猪均价10.42元/kg，周环比上涨1.56%。淘汰母猪与商品猪价格比值0.71，较上周小幅上升。

　　商品猪出栏均重和宰后均重周环比上涨，标肥价差周环比收窄

　　商品猪出栏均重和宰后均重周环比上涨，大猪出栏数占比较前一周增加。根据钢联数据，截至2月21日，商品猪出栏均重123.48kg、周环比上涨0.08%，宰后均重91.52kg、周环比上涨0.24%。钢联样本养殖企业数据显示，体重150kg以上大猪出栏数占比1.62%，较前一周占比增加。

　　标肥价差周环比收窄，下游屠宰量周环比回升。根据钢联数据，截至2月21日，标肥价差为-1.28元/kg，周环比收窄，目前标肥价差情况下，肥猪较标猪价差处于较去年同期更优的水平，截止2月21日，下游屠宰量周环比有所回升。

　　钢联样本养殖场1月实际出栏量月环比减少9.06%，2月计划出栏量月环比减少12.90%。根据钢联173家规模养殖场样本数据，2025年1月实际出栏量月环比减少9.06%，2月计划出栏量1117.00万头、月环比减少12.90%，预计与春节错期等因素有关。

　　根据wind截至2月21日数据，自繁自养头均养殖利润46.84元/头，利润较前一周环比增加24.72元/头，外购仔猪头均养殖利润27.69元/头，利润较前一周环比增加31.93元/头。

　　投资策略：

　　生猪养殖：建议关注具有养殖规模和成本优势的龙头企业牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份。

　　肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。

　　动保板块：猪周期向上利好动保板块，建议布局生物股份、非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。

　　种植业：建议关注登海种业、隆平高科、大北农。

　　风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险

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申港证券 王伟