医美化妆品1月月报：高端医美市场再添新活力，个护家清迎来“需求刚性+体验升级”的双轮驱动

　　板块行情回顾

　　医美（选取13家上市公司）：1月个股涨幅靠前为锦波生物（+8.4%）、美丽田园医疗健康（+6.1%）；化妆品（选取18家上市公司）：1月个股涨幅靠前为毛戈平（+22.1%）、巨子生物（+16.0%）、壹网壹创（+13.9%）。

　　医美：琼脂糖填充剂和MaiLi Extreme获批，高端医美市场再添新活力2025年1月，兰州生物代理的“Algeness VL琼脂糖面部注射填充剂”获药监局的进口三类医疗器械注册许可，该产品以天然琼脂糖为原料，不含化学交联剂，具有可降解、无吸水性和低栓塞风险的特点，显著提升了注射操作的安全性。同时，华东医药“MaiLi Extreme含利多卡因注射用交联透明质酸钠凝胶”也于近期获批，作为高端透明质酸产品，其采用OxiFree专利技术，减少交联剂用量、延长维持时间，提供优异的流变性能和填充能力，能够快速改善下颌轮廓。此外，摩漾生物羟基磷灰石也迎来重大突破，近期医美市场多个创新产品的获批，为消费者提供多元产品选择，共同推动行业向更专业安全和高端高质化的方向发展。

　　化妆品：个护家清细分需求多面开花，“需求刚性+体验升级”双轮驱动革新得益于年轻消费一代消费理念的升级，个护家清行业正从单纯的产品功能竞争，转向情感共鸣、感官体验和个性化服务的全方位竞争。个护家清行业一方面需求韧性强，另一方面场景细分叠加体验升级驱动行业增长，正借鉴可选消费品的内容营销、场景细分和高端化策略，形成“需求刚性+体验升级”的双轮驱动。具体到品牌，（1）润本聚焦驱蚊及婴童护理赛道，以场景创新+供应链效率+低价不低质的优势抢占细分市场产品，看好后续产品成长空间；（2）绽家定位高端天然香氛衣护家清，通过功能创新与情绪表达，成功在家清红海市场中开辟高端化赛道。（3）冷酸灵聚焦“抗牙齿敏感”细分领域并积极布局电动口腔护理，产品结构焕新升级推动盈利改善。（4）自由点将产品功效与“私密健康护理”结合，大健康系列等高单价产品优化盈利结构。

　　投资建议：新增重点推荐毛戈平

　　（1）医美：新品问世有望带来增长新动力，关注差异化布局的上游厂商，重点推荐爱美客，受益标的锦波生物、江苏吴中等；（2）化妆品：看好综合实力强劲的国货龙头以及受益细分赛道高景气的品牌方，新增重点推荐毛戈平（稀缺的国货高端美妆集团，“品类+渠道+客群”拓展打开成长空间），此外重点推荐润本股份（“驱蚊+婴童护理”细分龙头，拓品类、拓渠道持续成长）、丸美生物（“人群资产”验证公司底层思维&能力万象更“芯”，高质量增长可期）、巨子生物（妆品业务亮眼，医美管线进程有望加速）。38节大促在即，建议关注各美妆品牌产品打法及渠道策略。

　　风险提示：消费复苏不及预期；竞争加剧；政策风险。

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开源证券 黄泽鹏,陈思