公用事业行业双周报：国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》

　　投资要点：

　　行情回顾：截至2月27日，近两周申万公用事业指数下跌0.2%，跑输沪深300指数1.8个百分点，在31个申万行业中排第25名；年初至今，申万公用事业指数下跌5.3%，跑输沪深300指数6.1个百分点，在31个申万行业中排第30名。

　　分板块来看，近两周申万公用事业指数的子板块涨少跌多，其中3个子板块上涨，热力服务板块上涨3.1%，火力发电板块上涨1.7%，光伏发电板块上涨0.5%；4个子板块下跌，水力发电板块下跌1.7%，电能综合服务板块下跌1.2%，风力发电板块下跌0.3%，燃气板块下跌0.1%。

　　申万公用事业指数包含的132家上市公司中，近两周股价上涨的公司有87家，其中长青集团、京能热力、华电国际的涨幅靠前，分别达18.1%13.9%、11.8%；股价下跌的公司有42家，其中ST聆达、内蒙华电、广安爱众的跌幅较大，分别为11.1%、9.4%、7.2%。

　　重点行业资讯：（1）2月15日，江苏省人民政府发布《江苏省加快经济社会发展全面绿色转型若干政策举措》，其中提到，大力培育光伏、风电、新能源汽车、节能环保等绿色低碳产业，加快培育一批有全球影响力的领军企业和战略性新兴产业集群。前瞻布局氢能、新型储能、零碳负碳、合成生物等未来产业，支持苏州、南京等城市积极争创国家级未来产业先导区。（2）2月19日，根据南网50Hz公众号，截至目前，南方电网虚拟电厂接入容量接近1200万千瓦，实时最大可调节能力255万千瓦，年累计响应次数162次，年累计调节量545.5万千瓦时。（3）2月21日，国家能源局发布2025年1月全国可再生能源绿色电力证书核发及交易数据。2025年1月，国家能源局核发绿证2.31亿个，同比增长2.25倍其中可交易绿证1.50亿个，占比64.94%，涉及可再生能源发电项目6.5万个。

　　行业周观点：近日国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》，其中主要目标提到，绿色低碳转型不断深化。非化石能源发电装机占比提高到60%左右，非化石能源占能源消费总量比重提高到20%左右。工业、交通、建筑等重点领域可再生能源替代取得新进展。新能源消纳和调控政策措施进一步完善，绿色低碳发展政策机制进一步健全。燃气方面，2024年我国天然气消费同比增长叠加上下游气价联动，建议关注新奥股份（600803）、九丰能源（605090）、新天然气（603393）。

　　风险提示：气源获取风险；原材料价格波动风险；汇率波动的风险；安全经营的风险等。

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东莞证券 苏治彬,刘兴文