社会服务：消费情绪偏底阶段，积极关注顺周期改善信号
前言：1月消费顺周期板块经历回调，2月市场情绪出现回暖信号。
2025年元旦以来消费顺周期板块经历了回调，春节后指数回暖。1月SW食品饮料、SW零售商贸、SW社会服务、SW美容护理指数均回调，SW港股社会服务指数回调、SW港股食品饮料指数平稳、SW港股零售商贸和SW港股美容护理指数上涨。春节后2月A股、港股SW食品饮料、零售商贸、社会服务、美容护理指数均上涨，市场情绪出现边际回暖迹象。
2月20日，国务院以“坚持促消费和惠民生相结合，大力提振消费扩大国内需求”为主题进行专题学习。强调要深入贯彻落实扩大内需的决策部署，把经济政策的着力点更多转向惠民生、促销费，以更大力度和更精准措施提振消费，持续增强消费对经济发展的基础作用。2月21日，美国白宫发布“史上对华最强硬投资政策”，提振内需重要性和紧迫性可能进一步上升。
景气跟踪：部分消费数据边际改善，积极关注拐点信号。
中国企业经营状况指数（BCI）在2025年2月达到52.77，同比上升1.1个点、环比上升3.4个点，企业端出现明显回暖信号，且环比提升幅度较大。
出行：春运数据创历史新高，出行热度延续。春运40天（2025年1月14日至2月22日），全社会跨区域人员流动量90.2亿人次、同比增长7.1%。其中，铁路旅客发送量5.1亿人次，同比增长6.1%；公路人员流动量83.9亿人次，同比增长7.2%；水路旅客发送量3121万人次，同比增长7.6%；民航旅客发送量9020万人次，同比增长7.4%。
餐饮：1-2月趋势环比改善。据红餐大数据，2025年1月景气指数达130.0环比2024年12月提升3.0%，景气指数实现显著突破，达到近5个月峰值。2025年春节期间，商务部重点监测餐饮企业营业额同比增长6.2%。
酒店：春节后周度数据边际改善。2025年春节前三周/前两周/前一周/当周/后一周/后两周/后三周酒店行业RevPAR（单客房平均收入）yoy分别为-12%/+7%/+28%/-32%/+13%/-13%/-4%，节后呈边际改善趋势，且OCC（入住率）恢复快于ADR（平均房价）。
投资观点：当前消费顺周期板块情绪相对底部，部分板块出现边际企稳期待改善的信号，积极关注拐点机会。建议关注：1）偏历史底部标的：首旅酒店、行动教育（商社、轻纺联合覆盖）、北京人力、珀莱雅；2）拐点机会：餐饮-同庆楼、蜜雪集团、海底捞、百胜中国等。黄金珠宝（商社、轻纺联合覆盖）-老凤祥、周大生、周大福、菜百股份等。旅游景区-携程集团、同程旅行、祥源文旅、西域旅游、九华旅游等。美护-爱美客（商社、医药联合覆盖）等。3）景气方向：潮宏基（商社、轻纺联合覆盖）、学大教育（商社、轻纺联合覆盖）、毛戈平、锦波生物（商社、医药联合覆盖）、丸美生物、润本股份、若羽臣。4）情绪消费：爱婴室、名创优品（商社、海外联合覆盖）、布鲁可（轻纺、海外联合覆盖）等。
风险提示：宏观经济波动；行业竞争加剧；监管政策变化等。
本站内容源自互联网，如有内容侵犯了您的权益，请联系删除相关内容。 本站不提供任何金融服务，站内链接均来自开放网络，本站力求但不保证数据的完全准确，由此引起的一切法律责任均与本站无关，请自行识别判断，谨慎投资。
