小米汽车专题系列之三：小米Su7 Ultra发布，2小时大定过1万辆

　　核心观点

　　事件：小米汽车Su7Ultra正式上市，大定2小时过1万辆。2025年2月27日晚，小米汽车新豪华车型Su7Ultra正式发布。Su7Ultra标准版52.99万，首销期送9万元权益；选装竞速套装10万元；纽北限量款81.49万元。相比于预售价格超80万元，正式发布的标准版价格远低于预售价。Su7Ultra发布会后两个小时，大定突破1万辆。

　　发布会总结了小米汽车2024年成绩并更新了智能化进展。2024年小米Su7锁单达到了24.8万辆，交付达到了13.5万辆，并且获得多项业内奖项。2025年研发费用预计投入300亿元，其中四分之一将用于AI领域研发。小米汽车端到端全场景智能驾驶系统XIAOMI HAD现已开启全量推送；3月，小米将推出“漫游寻位泊车”、“极窄库位泊出”两大功能。小米在端到端全场景智能驾驶方面已经储备了大量的资源，高机动算力储备达到11.45EFLOPS，优质场景片段积累超1000万Clips。

　　小米汽车的成功由多重因素推动。小米SU7自2024年上市之后获得巨大成功，订单、爬产、交付三个环节均表现优秀。小米汽车业务取得开门红的原因，主要有：1、造车布局已久，储备充分；2、借力庞大的投资生态圈，汲取资源和经验；3、研发端有整个集团支持，尤其在智能化领域；4、产品力和产品质量过硬；5、用户基础好，品牌影响力大等。

　　小米汽车进入1-N阶段。小米汽车智能化上储备充足，端到端智驾在2024年底开启推送，储备有全主动悬架、四电机系统、48V线控底盘等前沿技术。小米的一期产能已经扩产，二期产能建设中。小米汽车车型上，走大单品策略，2025年进军SUV领域；纯电SUV车型小米YU7工信部备案，有望成为新的热销车型。我们预计2025年小米汽车全年销量有望超40万辆。

　　小米加大AI投入，为具身智能时代蓄力。小米在AI算力和人才上都在加大投入，小米自研的MiLM大语言模型通过备案，小米积极招募AI领域稀缺人才。雷军在本次发布会上表示，小米智驾要站稳第一梯队；而智驾算法与具身智能算法在技术架构、数据驱动、场景应对和技术挑战等方面高度相通，领先的智驾算法和基座大模型，为具身智能做储备。小米布局机器人多年，有望在具身智能领域正式发力；小米已发布四足仿生机器人CyberDog、全尺寸人形仿生机器人CyberOne和全新的仿生四足机器人CyberDog2。

　　风险提示：1、汽车行业总量风险；2、竞争恶化；3、海内外政策因素；4、技术人才流失。

　　投资建议：重点关注小米集团（电子、互联网联合覆盖）、拓普集团、银轮股份、均胜电子、华阳集团、精锻科技、保隆科技。

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国信证券 唐旭霞,贾济恺