通信行业周报2025年第10周：DeepSeek继续推动AI降本/开源，展望2025MWC展5G-AxAI新技术

　　核心观点

　　行业要闻追踪：英伟达发布FY2025Q4业绩，持续受益AI发展。英伟达2025财年第四季度营业收入393亿美元，同比+78%，环比+12%；净利润为220.9亿美元，同比增长80%。其中数据中心业务营收356亿美元，同比+93%，环比+16%。公司第四季度Blackwell需求景气，销售额达110亿美元，占英伟达数据中心收入的50%。公司预计Q1继续迎来Blackwell显著销售增长。公司指引FY2026Q1营收为430亿美元。

　　DeepSeek继续推进开源和降本。2月24日-28日，DeepSeek陆续开源五个代码库，涵盖了从计算、通信到存储的各个方面。开源使得创业公司用几十张显卡就能挑战谷歌、Meta等，AI技术步入平权时代。DeepSeek在3月1日发布V3/R1推理系统，在H800GPU上运行，根据其白天夜间不同负载资源分配的设计机制，V3/R1推理系统的成本率优化到545%。

　　2025年世界移动通信大会（MWC）即将召开，华为、中兴等将发布5G-A创新成果。华为将在MWC2025展示全系列、全场景的5G-Aᴬ产品解决方案，中兴通讯也将联合中国移动发布5G-AxAI创新成果发布会、联合中国联通发布AI家端、联合中国通信发布业界首个C+L一体化80x800G WDM现网试点成果等。5G-A与AI融合，能够加速推动智能家居、自动驾驶、具身机器人、无人机物流等终端应用加速落地。

　　光通信光器件厂商持续受益AI发展，2024年经营业绩亮眼。光模块龙头公司中际旭创业绩快报显示，公司2024年归母净利润51.71亿元，同比增长137.90%。光器件公司仕佳光子业绩快报显示，公司2024年归母净利润为6379.11万元，同比增长234.17%。

　　行情回顾:本周通信（申万）指数下跌9.64%，沪深300指数下跌2.22%，相对收益7.42%，在申万一级行业中排名第31名。分领域看，5G、军工信息化、物联网控制器表现相对靠前。

　　投资建议：关注光模块/光器件持续受益AI发展，兼顾运营商高股息价值（1）步入财报季，受益全球AI行业发展，光模块光器件公司陆续披露2024年业绩。推荐关注：光模块光器件企业（中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、太辰光、博创科技、仕佳光子等）、液冷厂商（英维克等）。

　　（2）长期视角，中国移动和中国电信规划2024年起3年内将分红比例提升至75%以上，高股息价值凸显，建议关注三大运营商红利资产属性。

　　2025年第10周重点推荐组合：中国移动、中国电信、中国联通。

　　风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。

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国信证券 袁文翀,徐文辉