大宗系列|战略金属：总量调控管理办法发布，稀土供给改革拉开大幕

　　主要内容：

　　总量调控管理办法发布。2025年2月19日，工信部发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法（暂行）（公开征求意见稿）》及《稀土产品信息追溯管理办法（暂行）（公开征求意见稿）》，旨在细化和落实《稀土管理条例》，推动稀土产业高质量发展。新规核心变化包括：（1）扩大监管范围：首次将进口矿和独居石纳入总量调控，填补监管空白，约92%的稀土供给纳入管控范围，推动行业头部集中。（2）明确合规主体：限定稀土开采和冶炼分离企业为国家级大型稀土集团及其所属企业，进一步规范市场秩序。（3）强化追溯管理：要求企业实时录入生产、销售数据，实施“一物一码”，实现产品全生命周期可追溯。自此，稀土供给改革拉开大幕。

　　供给改革初见成效，配额增速显著放缓，缅甸矿事件推动价格上行。2024年稀土开采配额增速降至6%以内，供给改革初见成效，市场稳定性显著提升。缅甸矿供应受限，成本上升，合规性要求提高，推动稀土价格企稳回升，氧化镨钕价格从39万元/吨涨至44万元/吨并保持稳定。

　　需求端新能源、机器人持续增长推动需求向好。预计2024-2026年全球氧化镨钕需求增速分别为9%/12%/12%，新能源汽车、工业机器人和两轮电动车等领域快速发展提供强劲支撑。假设2025年全球稀土需求为10.5万吨，海外矿及废料矿供给分别为3.7万吨和2.2万吨。在2025年配额增幅小于15%的情况下，全球稀土供需情况有望持续改善，稀土价格有望继续保持强势。稀土行业供给改革成效显著，需求端持续向好，2025年市场有望迎来供需改善及价格回升。

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中证鹏元 翁欣