通信行业研究周报：全球AI军备竞赛愈演愈烈，推理侧或带来计算需求“百万倍”高增
本周行业动态：
OpenAI推出GPT-4.5
OpenAI宣布推出其最新旗舰产品GPT-4.5语言模型。GPT-4.5可以访问最新的信息，支持搜索、文件和图像上传，并能通过画布进行写作和代码编辑，目前不支持ChatGPT中的多模态功能，如语音模式、视频和屏幕共享。OpenAI指出，GPT-4.5是一个非常庞大且计算密集的模型，其使用成本比GPT-4o更高，且并非后者的替代品。按照山姆·奥特曼披露的信息，OpenAI计划在2月结束前推出GPT-4.5，并在5月底前推出GPT-5。
英伟达2025财年Q4财报发布，推理或带动更多计算需求
英伟达披露的最新财报显示，2025财年第四财季实现营收393.31亿美元，同比大幅增长78%，高于市场预期的380.5亿美元。在业绩指引方面，英伟达预期，2026财年第一财季的营收将达到430亿美元，上下浮动2%，高于市场预期的417.8亿美元。黄仁勋在分析师电话会议上表示，“推理”带来的潜在需求让人感到兴奋。这将要求比大预言模型更多的计算。这可能会要求比当前多出（至少）数百万倍的计算。
OpenAI周活突破4亿大关，今年营收有望破110亿美元
OpenAI一位高管表示，公司今年有望实现110亿美元的营收，这将是去年营收的近3倍。同时，公司每月的周活跃用户数量达到4亿，比去年12月的3亿增长了33%。Lightcap还表示，OpenAI的企业业务目前拥有200万付费用户，大约是去年9月份的两倍。
本周投资观点：
随着Deepseek加速AI大时代，海外头部互联网企业持续加大AI投入的同时，豆包鲶鱼效应、DeepSeek生态效应驱动国内AI资本开支持续快速上行有了明朗趋势，我们积极看好25年或成为国内AI基础设施竞赛元年以及应用开花结果之年。中美AI均进展不断，同时推理端持续推进，黄仁勋表示推理有望带来“数百万”倍的计算需求。持续建议持续关注AI产业动态及AI应用的投资机会。同时海风看到25年开始明确不断改善趋势，积极关注海风海缆产业链头部厂商。
中长期我们建议持续重视“AI+出海+卫星”核心标的的投资机会：海外线AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，持续核心推荐；此外国产算力线如国产服务器，交换机，AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注。海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业变化，核心推荐海缆龙头厂商。近期看到卫星互联网产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动。
一、人工智能与数字经济：
1、光模块&光器件，重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）；建议关注：光迅科技、索尔思、鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子（新材料联合覆盖）、铭普光磁、剑桥科技、太辰光、德科立等；
2、交换机服务器PCB：重点推荐：沪电股份（电子组联合覆盖）、中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）、菲菱科思；建议关注：盛科通信、锐捷网络、胜宏科技、三旺通信、映翰通、东土科技等；
3、低估值、高分红，云和算力idc资源重估：中国移动、中国电信、中国联通。4、AIDC&散热：重点推荐：英维克（机械联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、光环新网、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）、数据港（计算机联合覆盖）。建议关注：申菱环境（家电覆盖）、高澜股份、科创新源等；
5、AIGC应用/端侧算力，重点推荐：移远通信、广和通、美格智能，建议关注：彩讯股份、梦网科技、翱捷科技。
二、海风海缆&智能驾驶：
1、海风海缆：重点推荐—亨通光电、中天科技、东方电缆（电新覆盖）；
2、出海复苏&头部集中，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、威胜信息（机械联合覆盖）、拓邦股份（电子联合覆盖）、亿联网络、移为通信、广和通、美格智能等，建议关注和而泰、移远通信。
3、智能驾驶：建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。
三、卫星互联网&低空经济：
国防信息化建设加速，低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信；建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达、震有科技、通宇通讯等。
风险提示：AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险
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