房地产行业周报：新房二手房成交面积环比增长，实施宏观政策稳住楼市股市

　　核心观点：新房二手房成交面积环比增长，实施宏观政策稳住楼市股市本周我们跟踪的68城新房成交环比增长，同比下降，20城二手房成交面积同比增长，环比增长。土地成交面积同比下降，溢价率环比上升。本周中共中央政治局表示加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，进一步全面深化改革，扩大高水平对外开放，建设现代化产业体系，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。天津、大连、眉山等地调整公积金贷款政策。本周杭州7宗地块溢价成交，1宗地块底价成交，共收金132.777亿元。2024年9月以来，中央政策持续加码，一揽子宏观政策“大礼包”推出，将积极提振房地产市场。房地产政策调整积极且迅速，房价“止跌回稳”路径显现。预计一线城市的政策调整将对需求侧形成有力支撑，并逐步改善房价预期，进而辐射二三线城市从而逐步实现房价“止跌回稳”，带来房地产基本面改善，维持行业“看好”评级。

　　实施积极有为的宏观政策稳住楼市股市，多地调整公积金贷款政策

　　中央层面：中共中央政治局：加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，进一步全面深化改革，扩大高水平对外开放，建设现代化产业体系，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。

　　地方层面：天津：调整公积金贷款政策，降低第二套住房首付比例至20%。大连：公积金贷款新政，首套及二套房最低首付降至20%。眉山：公积金购房新政落地，调整为即取即付。

　　市场端：土地成交面积环比增加，杭州土拍市场火热

　　销售端：2025年第9周，全国68城商品住宅成交面积287万平米，同比下降4%，环比增加36%；从累计数值看，年初至今68城成交面积达1911万平米，累计同比增加1%。全国20城二手房成交面积为219万平米，同比增速44%，前值40%；年初至今累计成交面积1480万平米，同比增速21%，前值18%。

　　投资端：2025年第9周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积2164万平方米，成交土地规划建筑面积1966万平方米，同比下降28%，成交溢价率为18.4%。杭州：7宗地块溢价成交，1宗地块底价成交，共收金132.777亿元。绿城以总价23.19亿元竞得世纪城核心单元地块，成交楼面价36486元/㎡，溢价率45.94%。

　　融资端：国内信用债发行规模环比下降

　　2025年第9周，信用债发行62.1亿元，同比减少35%，环比减少14%，平均加权利率2.93%，环比增加23BP。信用债累计发行规模519.2亿元，同比减少31%。风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。

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开源证券 齐东,胡耀文,杜致远