建筑材料行业周报：关注两会政策窗口期，重视建材布局机会

　　关注两会政策窗口期，重视建材布局机会

　　2025年全国两会将于3月5日召开，预计两会的政策基调为“稳中求进、以稳促进”，财政政策“更加积极”，可能提高赤字率，货币政策“适度宽松”，适时降息降准，创新金融工具以维护市场稳定。此外，财政政策的重心或将体现在提振消费、提高有效投资，扩大内需方面，对以旧换新的支持力度或将加大，推荐关注偏C端的消费建材公司。2月28日，中共中央政治局召开会议，会议强调，坚持稳中求进工作总基调，进一步全面深化改革，扩大高水平对外开放，建设现代化产业体系，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市。据中房网不完全统计，2025年已有远洋集团、龙光集团、佳兆业、世茂集团、碧桂园、金科股份、融创中国和华夏幸福8家房企债务重组取得积极进展，其中龙光集团公布其境外债务重组，截至2月27日，持有公司境外债务本金总额其中的62.07亿美元，超过80.8%的同意债权人已加入整体CSA。2月27日，厦门发布2025年国有建设用地供应计划，计划显示，2025年全市国有建设用地计划供应总量1762公顷，其中包含商服用地100公顷、工矿仓储用地250公顷、住宅用地90公顷、公共管理与公共服务用地280公顷、交通运输用地1000公顷、水利设施用地41公顷、特殊用地1公顷。消费建材板块推荐：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高），三棵树，坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）等。国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比2020年降低3.7%，预计会加快节能降碳与能用设备的迭代更新。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。无碱粗纱市场报盘主流暂稳，部分成交存灵活空间。受益标的：中国巨石、长海股份、国际复材等。“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，推荐：力诺药包；受益标的：山东药玻。

　　本周（2025年2月24日至2月28日）建筑材料指数上涨1.63%，沪深300指数下跌2.22%，建筑材料指数跑赢沪深300指数3.85pct。近三个月来，沪深300指数下跌0.68%，建筑材料指数下跌5.52%，建材板块跑输沪深300指数4.84pct。近一年来，沪深300指数上涨10.64%，建筑材料指数下跌2.01%，建材板块跑输沪深300指数12.65pct。

　　板块数据跟踪

　　水泥：截至3月1日，全国P.O42.5散装水泥平均价为346.41元/吨，环比上涨1.98%；水泥-煤炭价差为253.46元/吨，环比上涨4.94%；全国熟料库容比44.61%，环比下降0.80pct。

　　玻璃：截至3月1日，全国浮法玻璃现货均价为1364.00元/吨，环比下跌30.00元/吨，跌幅为2.15%；光伏玻璃均价为121.09元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为7.65元/重量箱，环比下跌15.57%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为11.50元/重量箱，环比下跌9.81%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为15.79元/重量箱，环比下跌5.62%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为65.14元/重量箱，环比下跌0.61%。

　　玻璃纤维：无碱2400tex直接纱报3800-4000元/吨，无碱2400texSMC纱报4800-5400元/吨，无碱2400tex喷射纱报5600-6700元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4800-5400元/吨，无碱2400tex板材纱报4950-5400元/吨，无碱2000tex热塑直接纱(普通级)报4200-4500元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。

　　消费建材：截至2025年2月28日，原油价格为73.55美元/桶，周环比下跌1.45%，较2025年年初下跌4.14%，同比下跌13.30%；沥青价格为4390元/吨，周环比下跌1.13%，较2025年年初持平，同比下跌4.98%；丙烯酸价格为8000元/吨，周环比上涨5.26%，较2025年年初上涨1.27%，同比上涨32.23%；钛白粉价格为14300元/吨，周环比持平，较2025年年初持平，同比下跌11.18%。

　　风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。

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开源证券 张绪成