医药生物行业周报：短期回调不改市场回暖趋势，持续看好创新和AI医疗，建议关注25Q1业绩有望超预期标的
本期内容提要:
市场表现：本周医药生物板块收益率为-2.72%，板块相对沪深300收益率为+0.73%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第23。6个子板块中，中药II板块周跌幅最小，跌幅为0.39%（相对沪深300收益率为+3.05%）；跌幅最大的为生物制品，跌幅为7.94%（相对沪深300收益率为-4.50%）。
行业动态：2月26日，由复旦大学附属中山医联合上海科学智能研究院共同研发的“AI心医生”——观心大模型CardioMind beta版正式发布。作为国内首个深耕心血管专科的医疗大模型，该系统通过整合多模态诊疗数据与顶尖医生经验，实现了从病史采集到辅助诊断的全流程智能化，标志着AI技术在垂直医疗领域的重大突破。
周观点：本周AI医疗阶段性回调，受百济神州等企业业绩快报发布、未来多款创新药迎来重要数据读出和上市申请的催化，创新药板块投资情绪回暖。我们认为随着DeepSeek“出圈”，人工智能大模型应用热潮随之而来，有望提升AI在医疗领域的应用效率和质量，加速现有医疗产业的创新发展，赋能医药企业创新提效，我们持续看好创新和AI医疗，建议关注以下细分方向：
AI赋能制药研发：AI模型可模拟药物分子与靶点相互作用，预测疗效和安全性，加速新药上市，建议关注晶泰科技、维亚生物、鸿博医药、成都先导。此外，我们认为创新药企业有望受益于研发效率提升，建议关注①商业化快速放量的企业，如信达生物、百济神州、云顶新耀、再鼎医药、康方生物、科伦博泰、再鼎医药、荣昌生物；②具备较高研发亮点的标的，如泽璟制药、诺诚健华、亚盛医药、复宏汉霖、亿帆医药等。
AI助力降本增效&提升医疗就诊效率：①第三方医学检验或因AI赋能加速成本降低，提升检测效率，如金域医学、迪安诊断；②医疗服务连锁机构或因AI赋能，优化患者就诊流程的同时并提升服务质量，如美年健康、爱尔眼科、固生堂、海吉亚医疗、锦欣生殖；③CRO研发服务，如药明康德、康龙化成、凯莱英、药明生物、泰格医药、普蕊斯、诺思格。
AI赋能基因多组学发展：通过强大的数据处理和分析能力，AI可以对基因组学、转录组学、蛋白质组学和代谢组学等数据，进行多维度的分析和挖掘，揭示生物系统的复杂调控网络，或将带动精准诊断发展，提升多组学数据的需求，建议关注华大智造、华大基因、达安基因、诺禾致源、贝瑞基因等。
AI虚拟医生&医生管理：北京儿童医院推出首个AI儿科医生辅助医生工作，随着AI加速发展，医疗机构或将推出更多专业的AI虚拟医生模型，减轻就诊压力。建议关注平安好医生、阿里健康、京东健康等平台。
25Q1业绩有望超预期的企业：1）冬春流感季受益的流感监测及药品，如英诺特、圣湘生物、九州通（代理奥司他韦-可威）、东阳光药、华润三九；2）骨科耗材集采续标且手术量回复增长，关注爱康医疗、康拓医疗。
风险因素：改革进度不及预期；销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧。
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