农林牧渔2025年第9周周报：一号文件发布，首提“农业新质生产力”，看点有哪些？
1、中央一号文件发布，首提“农业新质生产力”！
2025年中央一号文件《中共中央国务院关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》发布，继续聚焦“农业农村”，强调“实现中国式现代化，必须加快推进乡村全面振兴”；提出“因地制宜发展农业新质生产力……继续推进生物育种产业化……支持发展智慧农业，拓展人工智能、数据、低空等技术应用场景”。
1）种子板块：一号文件全文15次提及“粮食”，强调“国家粮食安全”，提出“深入推进粮油作物大面积单产提升行动”；对于生物育种，一号文件定调“继续推进生物育种产业化”，并提出“深入实施种业振兴行动，发挥‘南繁硅谷’等重大农业科研平台作用，加快攻克一批突破性品种”。鉴于转基因种子增产效果显著，随着国家粮食安全重要性提升以及粮食增产的重心转向“大面积提单产”，我们预计转基因玉米商业化种植有望加速，头部种企凭借领先的转基因储备有望显著受益。2）低空经济：一号文件提出“支持发展智慧农业，拓展人工智能、数据、低空等技术应用场景”；此前工信部等联合发文，规划至2030年低空经济形成万亿级市场规模。在农业领域，低空无人机的应用涵盖农田灌溉、植保喷洒、森林防火、环境监测等场景；我们认为，随着低空经济政策持续落地，农业低空产业有望加速发展，植保无人机等相关标的有望受益。3）基础设施：一号文件强调“强化耕地保护和质量提升”，提出“稳步推进盐碱地综合利用试点……分类推进撂荒地复垦利用”，提出“高质量推进高标准农田建设”、“加强中小河流治理和大中型灌区建设改造”、“推进农田水利设施建设和沟渠整治”等任务。农水、化肥、农垦等优质企业有望受益。4）重点推荐：①种子：【隆平高科】、【大北农】、【荃银高科】；②农资：【新洋丰】（与化工组联合覆盖）；③农业节水：【大禹节水】。建议关注：④种植：【苏垦农发】；⑤农业低空经济：【中农立华】（与化工组联合覆盖）、【诺普信】。
2、生猪板块：商品猪&仔猪盈利持续缩窄，重视生猪板块预期差！
1）本周猪价持平，仔猪价格持续回落。截至3月1日，全国生猪均价14.67元/kg，较上周末基本持平（智农通），行业自繁自养头均盈利约192元/头，环比继续缩窄；本周7kg仔猪和50kg二元母猪价格为467元/头和1634元/头，年后仔猪价格持续回落，目前仔猪实际补栏较少，预计短期仔猪价格或震荡偏弱调整。2）供需情况：供应端，本周出栏均重为126.52kg（环比+0.84kg），150kg以上生猪出栏占比为4.16%（环比+0.05pct），2月受消费制约，市场大猪消化难度较大，预计短期内大猪仍或持续释放，需求端，春节过后，屠企陆续开工，但受限于消费主体消化“冰箱”库存，拖累需求表现低迷。且近期肥标价差有所回落，或加速前期大猪出栏进程。预计近期猪价或呈季节性走弱趋势，行业或再度进入亏损状态。3）重视生猪板块低估值、预期差！在25年猪价持续低位&成本或难有下降甚至抬升&疫情或有所干扰情况下，后续产能去化容易程度及复产难度或再度提升，产能长期仍有望波动去化。从2025年头均市值看，其中牧原股份2000-3000元/头；温氏股份、巨星农牧、德康农牧、新希望、新五丰、唐人神、华统股份、天康生物低于2000元/头；估值处在历史相对底部区间（数据截至3月1日）。标的上，当前阶段，【板块β配置、重视核心资产】，大猪首推【温氏股份】、【牧原股份】、其次建议关注【新希望】；小猪建议关注：【华统股份】、【神农集团】、【天康生物】、【巨星农牧】、【唐人神】、【德康农牧】、【新五丰】等。
3、禽板块：白鸡黄鸡，重视估值低位和弹性！
1）白鸡：重视白鸡基本面，关注引种边际变化！①海外引种受限，加剧供给压力。自24年12月美国俄克拉荷马州（24年中国自美国的唯一一个祖代引种州）、新西兰相继爆发高致病禽流感以来，国内从美国（AA+、Ross308、Hubbard）、新西兰（Cobb）的引种均处于暂停状态。受此影响，25年1月国内祖代更新量仅6.4万套，同比降57%、环比降50%，其中海外引种量为零（来源：博亚和讯、国际畜牧网）。②本周鸡价明显反弹。截至3月1日，山东大厂商品代苗报价2.70元/羽（取区间中值），较上周末+0.35元/羽；山东区域主流毛鸡均价3.10元/羽，较上周末+0.30元/羽（数据来源：家禽信息PIB），随着屠宰企业开工率提升和批量收鸡，养殖端看好后市，毛鸡价格开始反弹偏强，实际成交高于市场报价，并对鸡苗价格形成一定支撑。③投资建议：祖代引种收缩已持续2+年，中游去库存逻辑逐步兑现，商品代鸡苗供给已边际下滑；海外引种持续受限，叠加促消费政策提振，预计后续有望景气上行。首推【圣农发展】，建议关注【益生股份】、【民和股份】、【禾丰股份】、【仙坛股份】等。
2）黄鸡：供给收缩确定，核心变量在需求。①产能同比有所增长，但仍在2018年以来的较低区间。截至2025年2月9日，在产父母代存栏量1383万套，环比上周-0.5%，同比+9.6%；相比今年年初-0.3%。（数据来源：中国畜牧业协会）。②广东、江苏区域本周周内价格维持稳定。本周广东矮脚黄项稳定在14.8元/公斤，周内维持稳定且与上周基本持平；本周江苏矮脚黄母鸡价格持平在12元/kg，较上周有所下降（数据来源：新牧网公众号）。③投资建议：供给端出清彻底，价格对需求边际变化敏感性高于供给。供给端，在产父母代存栏量处近5年低位，散户资金流紧张，短期快速上产能可能性低。需求端，随着多项政策出台释放消费潜力，黄鸡需求端有望提振，后续价格弹性或优于此前预期。建议关注【温氏股份】、【立华股份】。
4、后周期：饲料板块，重点推荐基本面拐点+估值相对底部的海大集团；动保板块，重视新大单品破局同质化竞争！
1）重点推荐【海大集团】。水产养殖/水产料历经2+年低谷，养殖饲料产能明显去化，今年水产料景气有望改善。本周草鱼/罗非/生鱼/加州鲈/黄颡/南美白对虾塘口均价环比+2.3%/-2.4%/-4.8%/+1.4%/+5.6%/+4.4%；同比+13%/-19%/-5%/+32%/+15%/+8%，本周大部分水产品价格持续向好，仅罗非鱼、生鱼价格下跌。其中草鱼、鲤鱼、黄颡鱼、南美白对虾价格因存塘持续减少，市场需求相对稳定，价格较上周呈现明显上涨趋势。原材料大幅波动下海大强化市场主动攻击策略，海大市占率加速提升。消费提振背景下，叠加24年投苗情况，预计25年多品种水产景气向上，量价利弹性凸显。重视公司基本面拐点+估值性价比。
2）动保板块：重视新赛道、新需求带来的新格局。能繁补栏较为谨慎，我们预计25年猪价有望仍将维持成本线上，养殖企业盈利有望持续，免疫积极性或将持续保持，利好动保企业盈利持续。此外，动保企业纷纷布局新赛道+大单品，其中宠物动保产品受行业增量（24年宠物数量突破1.2亿只，同比+2.1%）+国产替代（如猫三联空间数十亿，目前瑞普、普莱柯、科前、中牧、生物等公司产品已上市）需求，潜在增量空间较大；大单品上，各家动保企业基于研发优势，疫苗产品推陈出新，打破行业产品同质化竞争格局。重点推荐：【科前生物】、【中牧股份】，建议关注：【生物股份】、【瑞普生物】、【普莱柯】、【金河生物】、【回盛生物】。
5、宠物板块：国产品牌持续崛起，宠物食品出口趋势持续向好！
1）国产品牌持续崛起，上市公司国产品牌高速成长，关注国产品牌新品。根据宠物营销界数据，2025年1月抖音宠物品类销售额达到7.15亿，同比下降15.58%；客单价从49.32元下降到47.58元，同比下降3.52%。关联达人数由8032人增长至1.1万人，同比增长36.95%。1月抖音猫主粮榜单中，麦富迪位列TOP1，弗列加特位列TOP2，领先位列TOP21。我们认为，宠物国产品牌凭借产品创新、精细营销等战略有望持续崛起！
2）宠物食品出口连续增长，彰显出口业务景气。根据海关数据，2024年1-12月，我国共计出口33.52万吨，yoy+26.00%，人民币口径下实现出口105.30亿元，yoy+22.06%，保持较快增长。
3）我们认为，我国宠物经济蓬勃发展，国产品牌崛起快速。重点推荐【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】、【路斯股份】等。
风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气；进口变动。
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