机械行业周报：挖机复苏趋势延续，看好国内外需求共振

　　报告摘要

　　行情回顾

　　本期（2月24日-2月28日），沪深300下跌2.2%，机械板块下跌1.8%，在所有一级行业中排名19。细分行业看，工程机械涨幅最大，上涨4.6%；工业机器人及工控系统跌幅最大，下跌6.3%。

　　本周观点

　　挖机复苏趋势延续，看好国内外需求共振。

　　国内市场：根据工程机械工业协会数据，2025年1月挖机国内销量5405台，同比下降0.3%，主要系春节错峰影响，对单月同比扰动较大，展望2月，由于去年同期基数相对较低，2月单月挖机同比增长概率较大。内需上挖机已于去年逐渐走出底部，我们认为，随着政策端持续发力，项目开工率将逐渐提升，同时叠加设备自身更新周期，今年国内挖机复苏确定性较强，我们看好内需新一轮上行周期。海外市场：根据工程机械工业协会数据，去年8月起挖机月度出口销量同比已重回正增长通道，与海关出口数据趋势吻合，从海关出口统计的下游区域来看，去年下半年出口转正主要是低基数叠加东南亚需求复苏所致，今年开始可以期待欧美需求好转，外部需求环境预计会好于去年，加上国产品牌进一步对各区市场的深耕，国产品牌在海外份额也会继续提升，出口有望取得更好表现。展望2025年，挖机国内、出口复苏趋势延续，我们看好国内外需求共振。

　　风险提示

　　宏观经济波动，外部需求波动。

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太平洋 崔文娟,张凤琳