电子行业周报：关注昇腾产业链及存储料号涨价

　　投资要点

　　上周回顾

　　跨行业比较，2月24日-2月28日当周，申万一级行业整体处于下跌的态势。其中电子行业下跌-4.87%，位列第28位。估值前三的行业为计算机、国防军工、电子，电子行业市盈率为58.95。

　　电子行业细分板块比较，2月24日-2月28日当周，电子行业细分板块整体处于下跌态势。其中，印制电路板、品牌消费电子、分立器件的跌幅最大。估值方面，数字芯片设计、模拟芯片设计、半导体材料估值水平位列前三，半导体设备、LED估值排名本周第四、五位。

　　传美国将全面对华禁售AI芯片

　　3月1日消息，美国特朗普政府或将出台新的对华AI芯片出口管制措施。有消息注意到，美国商务部（DoC）的提名，包括助理部长Landon Heid和工业和安全局（BIS）副部长Jeffrey Kessler。他们的任命可能会导致：1、全面禁止所有AI芯片进入中国，影响包括英伟达H20/B20和一些传统芯片（28nm+）。2、有针对性地暂停出口许可证。英伟达H20是继此前的A100/A800、H100/H800被禁止对华出口之后，推出的符合美国出口管制要求的三款中国特供版AI加速芯片当中最强的一款AI芯片。我们认为无论美国对华策略后续如何演绎，昇腾产业链都将成为国产AI芯片的最强后盾，建议关注：中芯国际、意华股份、华丰科技、英维克、高澜股份、泰嘉股份、深南电路、兴森科技、华海诚科等。

　　SK海力士DDR5、eMMC等现货价格全面上扬

　　本周DRAM市场依旧延续前周趋势，整体需求仍集中在DDR5SK Hynix2Gx8-5600颗粒，现货市场惜售氛围明显，供货商普遍观望，导致价格持续走高，买方不断跟进，现货成交价已上涨至USD4.70。另一方面，本周NAND Flash现货市场买气持续升温，Wafer市场不仅低容量产品询单稳定，买盘跟进力度亦较上周明显提升。eMMC市场交易表现热络，现货价格全面上扬，市场报价已高于原厂官价，且工厂端仍不断上调目标价格争取议价空间。其中4G/8G/16G eMMC涨幅达8%~10%，成交价格持续攀升，显示市场需求仍然强劲，短期内价格或仍具上行空间。我们认为随着AI产业的蓬勃发展，无论是AIDC的存力需求还是AI端侧的存算一体化趋势，都将显著拉动存储的需求，建议关注：兆易创新、北京君正、普冉股份、东芯股份、佰维存储、德明利等。

　　风险提示

　　半导体制裁加码，晶圆厂扩产不及预期，研发进展不及预期，地缘政治不稳定，推荐公司业绩不及预期等风险。

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华鑫证券 毛正,吕卓阳