人形机器人产业周报：产品迭代叠加政策催化，具身智能加速孕育

　　报告要点：

　　周度行情回顾

　　2025年2月23日至2月28日，人形机器人概念指数下跌4.61%，相较沪深300指数跑输2.39pct；年初至今累计涨跌幅来看，人形机器人概念指数上涨39.13%，相较沪深300指数跑赢37.30pct。

　　周度热点回顾

　　政策端，2月28日，《北京具身智能科技创新与产业培育行动计划（2025-2027年）》正式发布。指出到2027年，在产业规模方面，北京将培育产业链上下游核心企业不少于50家，形成量产产品不少于50款，在科研教育、工业商业、个性化服务三大场景实现不少于100项规模化应用，力争推动万台具身机器人规模落地，培育千亿级产业集群，并将建设不少于2个具身智能特色产业集聚区，打造具身智能领域产教融合基地，营造具有国际影响力的具身智能产业生态。

　　产品技术迭代方面，2月27日，Figure AI发布了一段视频，宣布将上周推出的首个VLA模型Helix应用到Figure02人形机器人上，并让机器人进物流工厂分拣快递，部署这项工作总共花了30天。视频中可以看到，一整排机器人可以比较流畅地抓取、摆放快速，虽然速度看起来比起人类分拣还差了一些。通过头部戴在的摄像头，机器人可以识别快递上的条码，对于不小心漏拣的快递，可以进行自我校正。重点公司方面，五洲新春公告称，公司拟与新昌高新技术产业园区管理委员会、新昌县高创控股集团有限公司签订《投资协议》，拟投资生产行星滚柱丝杠、微形滚珠丝杠、汽车转向系统丝杠、刹车驻车系统丝杠、悬挂减震系统丝杠、通用机器人专用轴承等产品，项目计划总投资约15亿元，总用地约100亩。

　　周观点

　　两会在即，我们认为人形机器人作为数字新质生产力的标杆赛道，已被中国提升至国家战略高度。根据《人形机器人创新发展指导意见》，其被定位为“颠覆性平台产品”，有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的第四大通用技术载体。伴随人形机器人具备跨场景（工业、医疗、家庭服务）的通用性，可无缝适配人类现有基础设施，重塑服务业智能化格局。目前，国外以特斯拉、Figure、1x，国内以宇树科技、智元、星动纪元为代表的厂商纷纷展示自身进度，具身智能正在加速孕育，对应百万台人形机器人市场可达千亿市场。我们认为人形机器人相关产业链将蓬勃发展，看好卡位各核心零部件赛道核心企业。建议关注：五洲新春、震裕科技、兆威机电、绿的谐波、中大力德、中坚科技。

　　风险提示

　　人形机器人发展不及预期风险；政策不及预期风险；行业内竞争加剧风险；零部件降本进程不及预期风险；应用场景不及预期风险。

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国元证券 龚斯闻,冯健然