电力设备行业研究周报：光伏组件涨价，上游产品价格有望随之上行

　　投资摘要：

　　每周一谈：光伏组件涨价上游产品价格有望随之上行

　　据第一财经消息，近日，隆基、晶澳、天合等一线光伏企业上调组件价格，涨价的原因可以归结为：

　　政策影响：电力改革政策的推进，导致国内客户出现一定的抢装行为，推动了组件价格上涨。

　　行业自律：国内行业自律逐渐发挥作用，市场调节机制逐渐回归，企业间通过自律性供给侧改革，控制产能投放节奏，推动价格上涨。

　　市场需求回暖：春节后市场需求转暖，尤其是中国市场需求占比大，国内市场需求的提升带动了整体价格上涨。此外，欧洲市场库存去化基本完成，需求恢复也推动了价格上升。

　　成本压力传导：上游原材料仍处于亏损状态，成本有提升涨价的压力，需要通过组件涨价来传导成本压力。

　　供需矛盾缓解：由于行业自律遵守情况较为理想，目前各环节开工率维持较低水平，供需矛盾缓解成果初现，产业链价格持续上行。

　　此外，2月25日，市场监管总局召开部分企业公平竞争座谈会，总局党组成员、副局长孟扬主持会议，与天合光能、晶澳科技、隆基绿能等企业有关负责人围绕整治“内卷式”竞争进行深入交流，听取意见建议。

　　参会企业结合实际，介绍面临的市场环境、竞争状况和存在的困难，并从反垄断反不正当竞争、公平竞争审查、企业合规指导等方面提出具体建议。孟扬向参会企业介绍了总局整治“内卷式”竞争、维护公平竞争市场秩序有关工作情况。

　　我们认为，在政策导向、行业自律、成本压力、供需格局等因素影响下，随着产业链下游组件涨价，产业链上游硅片、硅料等也有望随之涨价，产业链企业盈利情况有望迎来好转。

　　投资策略：

　　国内不断出台相关政策，助力淘汰落后产能、防止供给端“无序扩张”，光伏行业有望加速筑底。随着技术进步，颗粒硅应用规模有望扩大，带动多晶硅成本下降。硅片/电池片/组件成本将降低，盈利空间有望修复及扩展。建议关注一体化龙头：隆基绿能，以及BC电池技术与产能方面布局较为领先的企业：爱旭股份。

　　行情回顾：

　　电力设备行业本周涨跌幅为-0.83%，在申万31个一级行业中，排在第16位。在细分行业中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为-4.22%、-6.20%、2.84%、-0.98%、-1.20%、-1.53%。

　　风险提示：

　　光伏装机不及预期。

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申港证券 刘宁