汽车行业周报：乘用车1月表现较弱，宁德、比亚迪开年出大招

　　国核心观点

　　一、摘要：

　　1月乘用车零售销量179.4万辆，同比下降12.1%，环比下降31.9%，1月表现较弱主要受到2024年政策驱动下车市出现一定的透支，同时受

　　告到春节因素的影响。新能源龙头开年出大招，宁德时代赴港上市，为国

　　报

　　究际化战略筹集资金；比亚迪大搞高阶智驾，发布21款搭载天神之眼C

　　研车型，覆盖7-20万元级别，智能化车型增配不加价，加速2025年车企

　　券智能化竞争。

　　证

　　二、行业观点更新:

　　1、基本面动态：宁德时代在披露筹划发行H股并在香港联交所上市相

　　关提示性公告后正式向联交所提交了相关申请。此次港股上市募集的资金将重点用于海外产能扩张、国际业务拓展及境外营运资金补充，为公司长期国际化战略提供资金支持。

　　比亚迪召开“天神之眼开创全民智驾时代”智能化战略发布会，比亚迪天神之眼C首批上市21款车型，覆盖7万级到20万级。比亚迪天神之眼共包含三套技术方案：天神之眼A-高阶智驾三激光版（DiPilot600）、天神之眼B-高阶智驾激光版（DiPilot300）、天神之眼C-高阶智驾三目版（DiPilot100）。天神之眼A主要应用在仰望，天神之眼B主要应用在腾势及比亚迪品牌，天神之眼C则搭载在比亚迪品牌。

　　2、板块涨跌催化：2025年补贴政策延续且范围扩大，对行业销量形成较好的推动，头部厂商比亚迪、理想、赛力斯、小米、特斯拉等爆款率较高的车企的业绩预期向好，传统燃油车龙头也将有所受益，并加快内部改革，基本面改善预期较强。

　　3、行业投资观点：汽车行业的投资机会集中于电动化、智能化。重点推荐以下主线：（1）新能源、智能化标签明显的车企空间大、增速高，推荐比亚迪、赛力斯等；（2）电动智能化领域的细分龙头，推荐宁德时代、亿纬锂能、银轮股份、沪光股份、科博达、汇川技术、天齐锂业、

　　赣锋锂业。

　　三、行业表现及原因分析：

　　上周申万汽车板块+1.19%，比亚迪、潍柴动力、中国重汽、宁德时代、银轮股份、科博达等个股表现较强；赛力斯、江淮汽车、江铃汽车、沪光股份、拓普集团等个股表现较弱。传统汽车企业纷纷通过融合Deepseek提升各自的智能化能力，华为、特斯拉等厂商的领先优势预期缩小，实际市场效果有待进一步跟踪。

　　四、信息跟踪与简评：

　　【宁德时代位居2024年储能、动力电池榜双第一】

　　2月14日，储能领域权威咨询机构InfoLink Consulting公布2024年全球市场储能出货排行榜。数据显示，2024年全球储能电芯出货规模314.7GWh，同比增长60%。

　　与动力电池类似，储能市场行业集中度继续维持高位。2024年，行业前10市占率再创新高至90.9%，其中，宁德时代市场优势明显，稳坐行业第一。

　　另在近期SNE公布的全球动力电池装机量中，宁德时代也实现连续8年动力电池装机量第一。InfoLink Consulting刊文指出，宁德时代“储能作为第二增长极”战略成效显著。

　　五、行业数据跟踪与简析：

　　【2024年中国锂盐产量113.9万吨】

　　根据中国有色金属工业协会锂业分会统计，2024年，我国基础锂盐产能及产量如下：

　　碳酸锂产能130万吨，产量70.1万吨，产量同比增长35.4%；

　　氢氧化锂产能74万吨，产量41.4万吨，产量同比增长29.5%；

　　氯化锂产能3万吨，产量2.4万吨，产量同比增长37.1%。

　　2024年中国新能源汽车销量1286.6万辆，同比增长35.5%，略高于锂盐供给增速，供需形势有所改善。

　　注：为避免重复，基础锂盐产量只统计以矿石、盐湖及回收为原料生产的产品产量，基础锂盐产品之间相互转化的产量未统计在内。

　　【乘用车：1月销量同比-12%、环比-32%】

　　2025年1月全国乘用车市场零售179.4万辆，同比下降12.1%，环比下降31.9%。1月零售处于历史低位，环比增速降幅31.9%也是仅次于2023年1月的41%降幅。1月表现较弱主要受到2024年政策驱动下车市出现一定的透支，同时受到春节因素的影响。

　　1月自主品牌零售109万辆，同比下降2%，环比下降33%。当月自主品牌国内零售份额为61%，同比增长5.9个百分点。自主品牌在新能源市场和出口市场获得明显增量。头部传统车企转型升级表现优异，比亚迪汽车、吉利汽车、奇瑞汽车、上汽通用五菱汽车等传统车企品牌份额提升明显。

　　1月主流合资品牌零售49万辆，同比下降27%，环比下降30%。1月德系品牌零售

　　份额18.4%，同比下降0.7个百分点，日系品牌零售份额13.4%，同比下降3.3个百分点。美系品牌市场零售份额达到5.3%，同比下降1.1个百分点。

　　1月豪华车零售21万辆，同比下降15%，环比下降28%。1月的豪华品牌零售份额11.6%，同比下降0.4个百分点，传统豪华车市场零售份额表现较好。

　　1月新能源乘用车零售销量达到74.4万辆，同比增长10.5%，环比下降42.9%。

　　六、风险提示：（1）价格竞争加剧、盈利不及预期；（2）销量不及预期。

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国都证券 王树宝