传媒：供给侧显卡迭代+国补扩围，多线共振赋能生态应用端

　　投资要点

　　事件：北京时间1月7日上午，英伟达在CES2025上正式发布了全新显卡RTX50系列，售价相比上代下降，性能显著提升。1月8日，国务院新闻办公室举行政策例行吹风会，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品按售价的15%给予补贴（单件补贴上限500元）。供给侧显卡硬件重磅迭代，显著降本提质增效，政策端补贴让利消费者，多线共振助力应用侧AI和游戏等产业发展。

　　供给侧显卡重磅迭代，长效赋能生态应用端。新的50系显卡共包含4款，分别是RTX5070、RTX5070Ti、RTX5080和旗舰级的RTX5090，售价分别为549美元、749美元、999美元和1999美元（分别约合4023元、5489元、7322元和14651元）。RTX50系列性能是上一代Ada的3倍，系列基础款RTX5070在性能上便可媲美上代旗舰款RTX4090，显著升级或预示着游戏和图形处理领域将迎来全新变革。头部硬件厂商宣布显卡重磅迭代，AIPC进程提速，软硬件协同赋能AI应用、游戏等内容领域提质增效。

　　移动设备补贴扩围，持续为智能娱乐注入动能。国家发改委、财政部、商务部、中国人民银行、市场监管总局有关负责人介绍加力扩围实施“两新”政策有关情况，会间宣布扩围支持消费品以旧换新：个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品（单件销售价格不超过6000元）可享受按产品售价的15%给予补贴，每人每类产品可补贴1件，每件补贴上限500元。据《2024年中国游戏产业报告》，2024年中国移动游戏市场实际销售收入2382.17亿元，同比增长5.01%，再创市场收入新纪录；我国客户端游戏市场实际销售收入679.81亿元，同比增长2.56%。主要得益于头部长青游戏表现稳定，以及多部热门移动游戏新品跨端发行。政策端持续补贴以手机、平板等为主体的移动设备，供给侧让利消费者；叠加跨端优质内容禀赋，有望多线共振赋能AI应用和游戏等产业繁荣。

　　投资建议：显卡硬件迭代，性能显著提升；移动设备国补政策扩围，软硬件多线共振赋能AI应用和游戏等产业发展。建议关注：腾讯控股、网易-S、哔哩哔哩-W、汤姆猫、昆仑万维、三七互娱、恺英网络、巨人网络、吉比特、神州泰岳、中手游、顺网科技、掌趣科技、中青宝、蓝色光标、因赛集团、天娱数科、捷成股份、上海电影、快手-W、姚记科技、视觉中国、万兴科技等。

　　风险提示：政策波动性、宏观环境波动风险、显卡等硬件表现不及预期等。

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华金证券 倪爽