长安汽车(000625)公司简评报告:2月新能源销量同比提升,智驾平权步伐提速

股票资讯 阅读:19 2025-03-06 11:47:25 评论:0

  长安汽车(000625)

  投资要点

  事件:长安汽车发布2025年2月产销快报。公司2月汽车批发销量为16.14万辆,同环比分别+5.72%/-41.45%,2025年M1-2累计批发销量43.71万辆,累计同比+0.94%。其中,自主乘用车2月批发销量为9.42万辆,同环比分别+12.45%/-51.23%,2025年M1-2自主乘用车累计批发销量为28.72万辆,同比+2.42%;2月新能源销量达3.97万辆,同环比+68.4%/-41.25%;2月海外销量为4.75万辆,同环比+15.5%/-23.37%。

  2月自主乘用车销量同比提升,新能源新品投放节奏加快。1)总销量方面:公司2025年261月批发销量、自主品牌、自主乘用车销量均环比下降、同比增长,环比下滑主要受春节假59.36%期后生产节奏调整及市场需求阶段性收缩影响,但CS75系列等战略车型仍持续释放结构1.72性增长动能。2)新能源方面:公司2025年2月新能源销量环比承压,但新能源渗透率较同4.95年1月有所提升。分品牌来看,启源2025年2月销量0.79万辆,环比-26.67%;阿维塔2025年2月销量0.52万辆,同环比分别+110.91%/-41.29%;深蓝2025年2月交付量1.87万辆,同环比+87.49%/-23.75%。阿维塔06、深蓝S09、启源Q07等全新车型已亮相,预计将于2025年4月上市,有望推动公司智能电动产品周期加速兑现。

  新能源转型及全球化再提速,智驾普惠升级。1)新能源新车方面:公司计划2025年推出13款新能源车型,涵盖深蓝、阿维塔和启源等品牌。其中,深蓝将推出6座大尺寸SUV深蓝S09及一款智能运动轿车,并拓展全球化产品至81个国家;启源将推出Q07、一款中型轿车及一款紧凑型SUV;阿维塔将推出包括12、07改款和06等新车型。2)智能化方面深蓝发布三大全场景智驾解决方案,基于不同价位车型提供差异化智驾功能配置,其中,自研的DEEPAL AD PRO支持高速NOA功能,更专注于高速路、城市快速路等核心场景的智驾体验,搭载该方案的深蓝S07起售价较华为乾崑智驾ADS SE版本下探1万元,进一步降低了高阶智驾体验门槛。3)海外布局方面:2025年公司将聚焦五大项目,包含东南亚罗勇工厂2025Q1投产、召开欧洲品牌发布会、独联体区域KD项目投产、中南美完成巴西子公司设立、中东非全面导入CHANGAN、DEEPAL、AVATR三大品牌。

  投资建议:考虑到公司2025年新能源车型规划密集、全球化战略布局清晰,与华为、宁德时代的合作程度加深,我们看好公司电动智能转型前景和全球市场增长空间,预计2024-2026年归母净利润分别为52.45/68.85/96.62亿元,对应EPS为0.53/0.69/0.97元,对应PE为25/19/13倍,维持“买入”评级。

  风险提示:智能电动新品推出节奏不及预期、行业竞争加剧风险、全球地缘政治风险。


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