商业航天行业事件点评：政府工作报告两次提及商业航天，关注商业航天进展
事件：北京时间3月5日，2025《政府工作报告》发布，提出“深入推进战略性新兴产业融合集群发展。开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。”
政府工作报告两次提及商业航天，重视商业航天进展。2025《政府工作报告》中两次出现关于商业航天的表述：“三是大力推动创新驱动发展，促进产业结构优化升级……新培育一批国家级先进制造业集群，商业航天、北斗应用、新型储能等新兴产业快速发展”；“培育壮大新兴产业、未来产业……开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展”。相比2024《政府工作报告》，2025《政府工作报告》将商业航天在新兴产业的提及次序中由第6位提升至第1位，我们认为商业航天在新兴及未来产业中落地较快。建议重视国家政策对于商业航天的支持。
星舰8飞即将进行，将进行首次卫星有效载荷部署。星舰第八次试飞将于美东时间3月5日进行，发射窗口将在当地时间下午5:30打开。第八次试飞将进行星舰的首次有效载荷部署和多次再入试验：在飞行测试期间，星舰将部署大小与下一代星链卫星相同的四组星链模拟器，为后续卫星部署任务作铺垫。第二代星舰在箭体构造上高度增加了近2米，贮箱容量大幅扩大，推进剂加注量达到了1500吨，比V1版多出近25%；同时第二代星舰的航空电子设备也针对推进剂转移和飞船返回发射场进行了大幅度升级。
文昌卫星超级工厂将在25年投入运营，关注卫星产业集聚效应。航天科技商业卫星有限公司生产基地位于海南和天津，在天津已建成年产能超过100颗卫星的生产线，24年生产了30颗卫星；在海南文昌的卫星超级工厂预计将于2025年投入运营，年产卫星将达1000颗。配合火箭总装测试厂房、卫星总装测试厂房、卫星研发中心、卫星发射工位等核心设施，文昌将形成“出厂即发射、发射即运营、数据即服务、返回即复用”的产业组织创新模式，我们认为文昌的产业集聚模式便于加快卫星研发-制造-测试-发射流程，为25年低轨互联网星座组网进程的加快创造了关键条件。
投资建议：我们认为2025年将是我国两大星座规模组网发力之年，同时地面应用环节将有望在今年迎来重大变革。近期商业航天板块部分前排标的经过调整后低位布局机会逐步显现。重点推荐上海瀚讯、信科移动、震有科技、普天科技、海格通信、南京熊猫，建议关注中国卫通、中国卫星、蓝盾光电、乾照光电、西测测试、谱尼测试、通宇通讯、信维通信、广电计量、六九一二、九丰能源、斯瑞新材、高华科技、超捷股份、铖昌科技、国博电子、臻镭科技等。
风险提示：卫星发射进程不及预期，火箭技术发展不及预期，国际形势变化。
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