通信2025年政府工作报告学习体会：商业航天地位凸显，大模型应用推动算力建设
2025年3月5日，国务院总理李强代表国务院，向十四届全国人大三次会议作政府工作报告。2025年政府工作任务中第二条提出“因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系”。其中商业航天和“人工智能+”部分值得重点关注。
支撑评级的要点
商业航天重要性再度凸显，首提发展6G等未来产业。在2024年政府工作报告中，首次提出将商业航天作为三大新增长引擎之一，2025年工作报告提出“推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展”，并首次提出培育6G等新兴产业。根据国际太空公众号统计，2024年，中国完成68次航天器发射，在全球占26.2%；中国发射了“千帆”“吉利”和“云遥”等星座的100余颗卫星，展现了快速发展的势头。截至2024年年末，中国国内星座的发射数与美国“星链”相比依旧存在较大差距。我们认为，卫星作为6G的重要一部分，依旧是2025年国家重点支持的方向，星端和发射端引入民营资本对于降本增效均有重要意义，产业链依旧处于扩张状态，建议重点关注。
持续推进“人工智能+”行动，支持大模型广泛应用。2025年再提“人工智能+”行动，首提“支持大模型广泛应用”。2025年详细提出的应用方向包括智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。我们认为，云厂商持续探索大模型盈利模式，有助于进一步推动“人工智能+”发展。应用端发展推动算力基础设施建设，利好云的发展，各大云厂商在加大资本开支力度，2025年2月24日，阿里巴巴集团宣布未来三年将投入至少人民币3,800亿元用于建设云计算和AI基础设施，我们预计字节跳动、腾讯等云建设开支也将保持较高水平，云产业链值得关注。
投资建议
建议关注：光芯片/器件（中际旭创、新易盛、华工科技、长光华芯、太辰光、天孚通信、凌云光、光迅科技、海南华铁），交换机（锐捷网络、菲菱科思），AIDC（润泽科技、科华数据、数据港），液冷（英维克、申菱环境、高澜股份），铜连接（沃尔核材、瑞可达、鼎通科技），卫星通信领域（信科移动、铖昌科技、光库科技、震有科技、盛路通信、盟升电子、华力创通、上海瀚讯、思科瑞、中国卫星）。
评级面临的主要风险
政策效果不及预期；海外市场波动；云厂商投资结果不及预期。
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