研究札记：把脉、洞察 借鉴、提升

　　房地产行业经历十多年的快速发展之后已经进入了新的阶段，即所谓的“白银时代”或是“新常态”。

　　新常态下行业的发展速度以及盈利水平都将出现明显的回落，对此，多数房企已经有了清醒的认识，继续沿用原来的高负债、高杠杆的发展模式将面临更大的发展风险，迫使房企不断探索转型及金融创新的新模式。

　　万科、绿地、万达和恒大四家龙头房企都走上了多元化转型的道路，希望能通过改变开发模式或进军其他行业来增加新的盈利点，一些中小型房企也进行了各种业务的试水。

　　而金融创新目前同样如火如荼，目前主流模式包括：轻资产小股操盘，基金化，资产证券化以及互联网金融创新等。

　　小股操盘模式是以较小的股权比例，进行项目操盘，赚取管理费和投资收益。而基金和资产证券化模式则是利用基金、REITS等放大房企的经营规模，解除房企因资金不足带来的限制；互联网极具爆发力与颠覆性，成为众多房企金融创新的必争之地。

　　未来行业发展模式正在转变，顺应变化进行积极转型和创新的企业将涅磐重生，当然转型和创新之路可能十分坎坷，但因循守旧的企业无疑将逐步被行业淘汰，何去何从，每个企业都应尽早做出自己的选择。

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立鼎证券 丁祖昱,张燕,孟音,林波