基础化工行业双周报：政府工作报告明确全方位扩内需，综合整治“内卷式”竞争

　　投资要点：

　　行情回顾：截至2025年3月6日，中信基础化工行业近两周上涨2.19%，跑赢沪深300指数1.5个百分点，在中信30个行业中排名第11；中信基础化工行业月初以来上涨1.91%，跑赢沪深300指数0.21个百分点，在中信30个行业中排名第17。

　　具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近两周表现来看，涨跌幅前五的板块依次是碳纤维（18.28%）、锂电化学品（8.05%）、无机盐（7.83%）、民爆用品（6.68%）、其他塑料制品（6.56%），涨跌幅排名后五位的板块依次是氯碱（-7.51%）、有机硅（-2.98%）、印染化学品（-0.42%）、聚氨酯（-0.15%）、磷肥及磷化工（-0.11%）。

　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，最近一周价格涨幅前五的产

　　品是液氯（+23.30%）、硫酸（+12.94%）、硫磺（+12.50%）、氯化铵（+6.44%）、四氯乙烯（+6.05%），价格跌幅前五的产品是一氯甲烷（-11.11%）、丙烯酸（-7.69%）、丙烯腈（-7.37%）、丙烯酰胺（-6.13%）、DMF（-5.49%）。

　　基础化工行业周观点：今年政府工作报告明确要“全方位扩大国内需求”，“安排3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新”，“单位国内生产总值能耗降低3%左右”，“综合整治‘内卷式’竞争”等，这既有助于改善化工行业下游需求，又有利于减缓行业新增产能增速，行业供需格局改善可期。

　　细分领域方面建议关注（1）综合优势明显、业绩稳健的龙头公司万华化学（600309）、华鲁恒升（600426）；（2）以旧换新补贴政策下，家电、汽车需求有望继续改善，建议关注下游应用领域中家电、汽车占比较大的改性塑料板块，个股建议关注行业龙头企业金发科技（600143）；（3）配额制下供给端受限，行业维持高景气的制冷剂板块，建议关注三美股份（603379）和巨化股份（600160）；（4）近期价格调涨、行业竞争格局较好的三氯蔗糖领域，个股建议关注行业龙头

　　企业金禾实业（002597）；（5）海外需求旺盛，国内企业扩产、销量增长的轮胎板块，个股关注森麒麟（002984）；（6）行业集中度高、竞争格局良好的涤纶长丝板块，个股建议关注桐昆股份（601233）和新凤鸣（603225）；（7）磷矿石供需维持紧平衡的磷化工板块，个股建议关注云天化（600096）和川恒股份（002895）。

　　风险提示：能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄、宏观经济波动、下游需求不及预期、部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化、行业竞争加剧、贸易摩擦影响产品出口、海运费波动影响出口等风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。

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东莞证券 卢立亭