浙江华远(301535)新股覆盖研究：浙江华远

　　浙江华远(301535)

　　投资要点

　　下周一（3月10日）有一家创业板上市公司“浙江华远”询价。

　　浙江华远（301535）：公司从事定制化汽车系统连接件的研发、生产及销售；主要产品为异型紧固件和座椅锁，广泛应用于汽车车身底盘及动力系统、汽车安全系统、汽车智能电子系统、汽车内外饰系统等。公司2022-2024年分别实现营业收入4.91亿元/5.53亿元/6.82亿元，YOY依次为8.20%/12.64%/23.20%；实现归母净利润0.77亿元/0.83亿元/1.08亿元，YOY依次为-61.61%/7.57%/30.36%。根据公司管理层初步预测，公司2025年1-3月营业收入较上年同期增长16.28%至32.69%，归母净利润较上年同期增长58.32%至79.07%。

　　投资亮点：1、公司聚焦汽车座椅应用领域，紧固件及锁具等核心连接件产品已基本覆盖国内座椅行业主要供应商。公司核心产品紧固件、锁具等连接件主要聚焦汽车座椅领域，报告期间来自汽车座椅领域的收入占比稳定在70%以上，核心客户涵盖李尔、安道拓、佛吉亚、麦格纳、大世、诺博、丰田纺织等国内汽车座椅行业主要供应商；汽车座椅行业集中度较高，上述主要客户国内市场占有率合计达75%以上。具体来看，1）紧固件业务方面，公司产品库积累了超过4000种异形紧固件产品，是国内汽车座椅异型紧固件的核心供应商之一，除与前述客户达成合作关系之外，还成为了大众中国、广汽本田、长安马自达、长城汽车等知名整车厂的一级供应商；同时据招股书披露，截至2024年6月底、“年产28500吨汽车特异型高强度紧固件募投项目”已提前建设完成，为后续业务发展奠定了良好的产能基础。2）锁具业务方面，公司是国内少数专注于汽车座位锁的公司之一，在产锁具超过10个系列、涉及超过100个品种；目前已通过李尔、安道拓等一级供应商向林肯、凯迪拉克、广汽本田、上汽通用、长安福特、东风日产、长安马自达等汽车品牌供应产品，并通过了北美福特的全球技术认证；2023年，公司在中国乘用车座椅锁市场占据7.45%的份额。2、公司积极拓展产品在新能源汽车和汽车电子等方面的应用，为公司业绩增长提供新的助力。新能源汽车领域，公司已通过一级供应商安道拓、佛吉亚等进入了蔚来汽车、小鹏汽车、广汽埃安、比亚迪、理想汽车等国内主要新能源汽车厂商的供应商体系，产品应用于蔚来ES6、蔚来ES8、蔚来ET7、广汽AIONS、广汽AIONV、广汽AIONY、比亚迪王朝系列及海洋系列、理想ONE、理想L7等主流新能源车型；汽车智能电子领域，公司与全球汽车电子巨头森萨塔开展合作，为其氧传感器等供应定制化螺栓等产品，2023年来自森萨塔的收入已达2000万以上。据公司招股书披露，2024年公司业绩实现较快增长，主要系森萨塔铝合金材料件项目及比亚迪二级配套件项目顺利投产和放量；2025年第一季度，受益于森萨塔等客户的高价值异型紧固件产品投产，叠加新产品电动锁栓在部分新能源车型上开始投产，公司业绩延续较好表现。

　　同行业上市公司对比：根据主营业务的相似性，选取超捷股份、长华集团、以及瑞玛精密为浙江华远的可比上市公司。从上述可比公司来看，2023年度可比公司的平均收入为14.97亿元，平均PE-TTM（剔除净利润波动较大的超捷股份与瑞玛精密）为42.14X，平均销售毛利率为19.56%；相较而言，公司营收规模未及同业平均，毛利率则处于同业的中高位区间。

　　风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。

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