电力及公用事业行业周报（25WK10）：加快建设沙戈荒新能源基地，发展海上风电

　　本周（20250303-20250307）电力板块行情：本周电力板块走势不及大盘。截至2025年03月07日，本周公用事业板块收于2238.80点，下跌11.2点，跌幅0.50%；电力子板块收于2976.54点，下跌15.153点，跌幅0.51%，沪深300本周上涨1.39%，公用事业走势不及大盘。公用事业（电力）板块涨跌幅在申万31个一级板块中排第29位。从电力子板块来看：本周风力发电下跌0.13%，热力服务下跌0.17%，电能综合服务下跌0.18%，水力发电下跌0.42%，光伏发电下跌0.45%，火力发电下跌1.24%。

　　本周专题：2025年政府工作报告：加快建设“沙戈荒”新能源基地，发展海上风电。3月5日，国务院总理李强在十四届全国人大三次会议中作政府工作报告。针对电力行业，报告中提到，2024年，单位国内生产总值能耗降幅超过3%，可再生能源新增装机3.7亿千瓦，非化石能源发电量占总发电量的比重接近40%。并提出2025年，要积极稳妥推进碳达峰碳中和。加快建设“沙戈荒”新能源基地，发展海上风电，统筹就地消纳和外送通道建设。开展煤电低碳化改造试点示范。关于区域能源战略方面，提出打造新疆、内蒙古等全国能源资源战略保障基地，推动准东、哈密等千万千瓦级新能源基地建设。2025年政府工作报告中，首次将发展海上风电纳入重点目标清单，并提出统筹谋划新能源就地消纳的推进。2月份现货市场实时月均价：湖北（354.66元/兆瓦时）、广东（353.08元/兆瓦时）领跑月均电价，月环比分别实现涨幅6.45%、11.88%。从月同比来看，山东、甘肃实现20.88%、24.67%的月同比涨幅。广东、蒙西、山西价格下降，其中蒙西降幅均在40%以上，月均价最大降幅为蒙西-呼包东43.86%。

　　投资建议：火电：煤价继续下跌，火电成本端弹性释放，推荐【申能股份】、【福能股份】，谨慎推荐【皖能电力】、【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】，建议关注【内蒙华电】。绿电：海风持续高景气，分散式风电多点开花，风光大基地项目有序推进，推荐【三峡能源】，谨慎推荐【龙源电力】、【中绿电】、【浙江新能】，建议关注【新天绿能】、【中闽能源】。低利率背景下，重视水核板块的红利投资价值。水电：大水电企业业绩依旧稳健，推荐【长江电力】，谨慎推荐【国投电力】、【川投能源】。核电：核准常态化，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】。垃圾焚烧发电企业实现热电联供、固废协同处理及IDC减碳等多元化布局，建议关注【旺能环境】、【军信股份】、【中科环保】等。

　　风险提示：用电增速不及预期；电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期；新能源整体竞争激烈，导致盈利水平不及预期；降水量不及预期。

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民生证券 邓永康,黎静