钢铁周报：粗钢产量调控破“内卷”，钢厂利润走扩

　　价格：本周钢材价格涨跌互现。截至3月7日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3320元/吨，较上周升10元/吨。高线8.0mm价格为3540元/吨，较上周升10元/吨。热轧3.0mm价格为3440元/吨，较上周降40元/吨。冷轧1.0mm价格为4120元/吨，较上周降40元/吨。普中板20mm价格为3430元/吨，较上周降20元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有跌，进口矿市场价格下跌，废钢价格持平。

　　利润：本周钢材长流程利润上升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化+49元/吨，+57元/吨和+47元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润基本持平。

　　产量与库存：截至3月7日，五大钢材产量下降，总库存环比下降。产量方面，本周五大钢材品种产量834万吨，环比降7.98万吨，其中建筑钢材产量周环比增12.41万吨，板材产量周环比降20.39万吨，螺纹钢本周增产10.31万吨至216.81万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为186.53万吨、30.28万吨，环比分别+6.6万吨、+3.71万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降2.26万吨至1338.26万吨，钢厂总库存520.75万吨，环比降16.62万吨，其中，螺纹钢社库增1.69万吨，厂库降5.23万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量220.35万吨，环比升29.64万吨，本周建筑钢材成交日均值10.11万吨，环比下降4.35%。

　　投资建议：粗钢产量调控破“内卷”，钢厂利润走扩。供给端，本周发改委提出，要持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组，钢铁行业供给格局有望改善，落后低效产能有望退出。需求端，本周政府工作报告提出，地方政府专项债拟安排4.4万亿，同比增加5000亿，用于“两新”、“两重”项目的超长期特别国债拟安排1.3万亿，同比增加3000亿，对钢铁需求有一定提振。在供减需增的背景下，钢厂利润有望持续走扩，钢企盈利能力有望提升。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。

　　风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。

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民生证券 邱祖学,范钧