养老金融行业周报：美国NCPERS称美国中小盘股将迎来投资机会

　　本期重点：

　　本周，全球养老金领域共有两项重点事件值得关注。

　　第一，CRS称美国过半家庭拥有退休账户。美国国会研究处（CRS）发布了最新研究《2022年消费者财务调查的退休账户余额分布分析》，称超过一半（54.3%）的美国家庭拥有退休账户。退休账户的定义为缴费确定型（DC）计划和个人退休账户（IRA）。CRS发现，拥有账户的家庭的所有权率和余额随着家庭收入、净资产和教育水平的增加而增加。同时，65岁及以上的家庭的退休账户拥有率低于其他年龄组，这可能体现出了退休账户的结构性转变趋势。

　　第二，美国NCPERS认为美国中小股投资机会即将到来。3月5日消息，美国NCPERS称美国公共养老金基金正在增加固定收益资产的配置，但股票仍然占据投资组合的最大份额。NCPERS指出，美国中小盘股或将在未来展现投资机会。这主要受到四方面影响：第一是基本面改善。华尔街分析师预计，2025年将是中小盘股盈利增长的转折点，主要受到估值吸引力和基本面改善的推动。第二是并购（M&A）活跃。2024年并购交易活跃，表明大公司正在收购具有吸引力的小型企业，这是小盘股投资的关键信号。第三是供应链回流。由于关税上升、供应链中断和地缘政治紧张，越来越多的美国跨国公司将生产、服务和知识产权带回美国。第四是经济刺激。这一趋势推动了美国本土中小企业的发展，包括就业增长、基础设施投资和资本流入，为中小盘股创造了良好的投资环境。

　　其他养老金融动态跟踪

　　海外养老金融政策及投资管理动态：

　　1）Ethos基金会发起针对养老金委托投资的ESG要求行动

　　2）美国关税政策不确定性强，丹麦PFA减少了股票超配

　　3）法国FRR新增4亿欧元资金，用于投资日本股票

　　4）沙特PIF成为高盛新基金的基石投资者

　　国内养老金融政策及投资管理动态：

　　1）十四届三中全会要求加快建立长期护理保险制度

　　2）海南康养产业三年蓝图出炉

　　3）《老年人健身器材配置指南（试行）》发布

　　4）北京市将运行“互联网+护理服务”统一平台

　　风险提示：

　　1）宏观经济超预期下行；2）资本市场波动；3）政策超预期改变，老龄事业支持力度不足；4）地缘政治形势恶化。

点击复制链接查看完整PDF研报

平安证券 陈骁,郝博韬,石艺